Денежный рынок: умеренное повышение ставок из-за уплаты налогов

Из-за оттока ликвидности, связанного с уплатой налогов корпоративным сектором, средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа вчера выросла на 42 бп, до 10.65%. Однако накопленный банками объем свободных резервов, на наш взгляд, вполне достаточен для комфортного прохождения налогового периода. Это, в частности, подтверждает то, что к концу вчерашней сессии ставка валютного свопа почти вернулась на уровень предыдущего дня, закрывшись в районе 10.2%. Мало изменился и спрос на однодневное репо с ЦБ: объем привлечения составил лишь 21 млрд руб. против 14 млрд руб. в пятницу. Стоит также отметить, что сальдо бюджета остается отрицательным, при этом мы не исключаем, что Минфин в апреле мог использовать средства Резервного фонда. Все это способствует поступлению дополнительной ликвидности в систему, что дает банкам возможность погашать долги перед регулятором. Так, объем обязательств по Положению 312-П (фондирование под залог кредитов) уменьшился до 870 млрд руб. по сравнению с 1.0 трлн руб. на конец марта. Общая задолженность перед Банком России с начала месяца сократилась на 436 млрд руб.

Ставки NDF вчера немного повысились: 9-месячная закрылась на 9.78% (+6 бп), короткие ставки выросли на 4 бп, до 10.30%. Некоторое давление ощутили и более длинные ставки кросс-валютного свопа, в результате чего 5-летняя ставка поднялась до 8.16% (+5 бп). На кривой процентных свопов изменения были минимальными, в результате базисный спред немного сузился.