На прошлой неделе АФК "Система"
Сельскохозяйственный бизнес Системы хорошо дополняет портфель активов холдинга, выигрывая от ослабления рубля за счет высокой доли экспортных либо конкурирующих с импортом продаж. Кроме того, у сельхозпредприятий Системы есть хороший потенциал роста за счет расширения производства и базы активов, в частности земельного банка, а также повышения эффективности.
Благодаря поездке мы убедились в высоком качестве сельскохозяйственных активов Системы и высоком уровне менеджмента. Мы считаем, что этот сегмент обладает хорошим потенциалом создания акционерной стоимости для компании, которая ставит задачу войти в пятерку крупнейших российских агрохолдингов.
Сельскохозяйственные активы "Системы" представляют несколько бизнес-сегментов, включая выращивание зерновых (главным образом пшеницы), садоводство (производство яблок), овощеводство и молочное животноводство. Во всех этих сегментах компания обладает конкурентными преимуществами, может добиться высокой рентабельности и имеет хорошие перспективы роста на экспортном и/или внутреннем рынке. В прошлом году 40% выручки компания
получила за счет экспорта, при этом доля растениеводства в продажах составила 52%.
АФК "Система" планирует увеличить земельный банк до 500 тыс. га к концу 2017 г. с 247 тыс. га в настоящее время. Цена сельскохозяйственных земель в России заметно ниже, чем в других странах, несмотря на меньшую себестоимость выращивания продукции. Кроме того, урожайность в России в среднем довольно низкая и может быть существенно увеличена за счет внедрения новых технологий и совершенствования управления. Соответственно, стоимость высококачественных
сельскохозяйственных земель в наиболее привлекательных регионах обладает хорошим потенциалом роста, что также говорит об оправданности инвестиций "Системы" в этот сектор.
В 2015 г. сельскохозяйственные активы "Системы" принесли OIBDA в размере 3,0 млрд руб. (49 млн долларов что предполагает рентабельность по OIBDA на уровне 34%. Рентабельность была особенно высокой в сегменте фруктового садоводства (рентабельность по OIBDA более 70%) и хорошей в сегментах растениеводства и молочного животноводства (рентабельность по OIBDA около 40%), при этом рентабельность по OIBDA в сегменте производства овощей составила около 8%, но обладает потенциалом роста до 20–25%.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
