Денежный рынок: фронтальный участок своповой кривой вновь приподнялся в ответ на ослабление рубля

Остатки на корсчетах в Банке России продолжили снижение по итогам четверга до минимума с начала июня (1.36 трлн руб.), что соответствует финальным налоговым платежам в бюджет. Спрос на альтернативные инструменты рефинансирования (однодневное репо с ЦБ 76.7 млрд руб.) при этом остался умеренным вопреки неожиданному использованию валютного свопа с ЦБ и отсутствию существенных факторов притока ликвидности. 

Возможно, ситуация изменится в начале следующей недели, когда бюджет начнет более интенсивные траты. Однако рост волатильности на валютном рынке может несколько изменить расстановку сил на индикативных кривых. Вчера фронтальный участок своповой кривой вновь приподнялся в ответ на ослабление рубля, что косвенно намекает на снижение стимулов для спотовой продажи валюты. При этом, пересмотр ожиданий рынком относительно действий ЦБ в условиях ослабления курса имеет минимальное влияние – вмененные ожидания относительно ключевой ставки на ближайший квартал практически не изменились. Кривые сигнализируют снижение ключевой ставки на 50 бп в ближайшие месяцы (в сентябре или октябре), тогда как весь прошедший месяц июльское заседание оценивалось нейтрально.