Слабая макростатистика из США уберегла российские суверенные выпуски от коррекции

В пятницу торги на российском рынке долларового долга открылись существенным падением котировок – уже до обеда длинные суверенные выпуски РФ потеряли более 1 п.п. от номинала. Однако неожиданно слабые данные по динамике ВВП США за 2 кв. 2016 г. привели к резкому ослаблению доллара, что поддержало цены на сырьевые товары. Несмотря на падение американской валюты, доходности казначейских облигаций США тоже пошли вниз, так как плохая макростатистика значительно снижает вероятность скорого подъема ставки ФРС США. Таким образом, доходность 10UST упала до 1,46%, тогда как в пятницу утром была в районе 1,5%. Ослабление ожиданий скорого подъема ставки ФРС помогло российским бумагам отыграть часть утренних потерь, и длинные Russia’42 (YTM 4,9%) и Russia’43 (YTM 4,9%) по итогам дня потеряли порядка 0,5 п.п. от номинала, а Russia’26 (YTM 4%) подорожал на 0,6 п.п. Таким образом, российский рынок продолжает оставаться более менее устойчивым перед коррекцией на нефтяном рынке, которая длится вторую неделю подряд: за прошлую неделю цены на нефть просели почти на 7%, тогда как длинные суверенные выпуски РФ скорректировались всего на 1–2 п.п. от номинала. Пятилетний CDS-спред России вновь не изменился и остался на уровне 239 б.п.

В корпоративном сегменте единого тренда не было

Корпоративные евробонды в пятницу продемонстрировали разнонаправленную динамику, при этом амплитуда изменения цен по итогам дня было небольшой. Среди нефтегазовых компаний худшую динамику продемонстрировали еврооблигации Газпром нефти

, подешевевшие в среднем на 0,2 п.п. от номинала. На кривой Газпрома

GAZPRU’37 (YTM 6,2%) потерял около 0,4 п.п., тогда как котировки других бумаг газового монополиста изменились крайне мало. Выпуски госбанков по итогам дня изменились в цене в среднем на 0,1 п.п., что немного. Евробонды VimpelCom закрылись нейтрально относительно четверга. Сегодня утром внешний фон позитивный: фьючерсы на американские индексы, рынки Азии (за исключением Китая) и цены на нефть демонстрируют рост.

Среди коротких корпоративных бумаг рекомендуем к покупке выпуск Nord Gold

Выпуск NORDLI’18 торгуется на уровне 105% от номинала, что соответствует доходности 3,4% и спреду 255 б.п. над кривой UST. Учитывая доходность двухлетних казначейских облигаций США, равную сейчас 0,67%, ставка 3,4%, которую предлагает NORDLI’18, является привлекательной. Компания принадлежит контролирующему акционеру Северстали Алексею Мордашову и имеет рейтинг «Ва3» от Moody’s и «ВВ-» от Fitch. Согласно отчетности за 1 кв. 2016 г., коэффициент Чистый долг/EBITDA компании составляет 1,4 (выше, чем 1,2 в 2015 г.), на краткосрочный долг приходится 18% суммарных заимствований, и денежные средства покрывают его более чем два раза. Цена на золото значительно выросла в январе – феврале, и с июня вновь растет.