Снижение инфляции в России благоприятно для рубля

Одним из значимых новостных событий прошлых выходных стало заявление замглавы ФРС Стенли Фишера о том, что повышение ставок уже на сентябрьском заседании вполне вероятно. Фишер отмечает, что американская экономика постепенно движется к желаемым ориентирам по росту и инфляции. На его мнение обращено внимание не только из-за его статуса, но и из-за того, что ранее он, занимая центристскую позицию, не входил ни в условный лагерь «голубей», склонных к идее необходимости низких процентных ставок для стимулирования экономики, ни в лагерь «ястребов», которые настаивали на скором повышении ставок. Соответственно, его новые заявления могут служить косвенным индикатором смены баланса сил в пользу сценария ужесточения денежно-кредитной политики. Впрочем, более надежным сигналом для участников рынка может стать выступления главы ФРС Дж. Йеллен на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон Холле в этот четверг.

Пока же в понедельник доллар и евро укрепляют позиции к рублю примерно на 1% на фоне коррекции цен на нефть. В пользу сохранения высоких цен пока говорят только ожидания по росту спроса на нефть и потенциальные договоренности ряда стран экспортеров нефти об ограничении поставок нефти. Мы полагаем, что как и в первой половине этого года подобные договоренности не будут достигнуты, так как у некоторых стран есть планы по росту добычи. При этом уже восьмую неделю подряд растет число буровых установок сланцевых производителей США. Как следствие, мы сомневаемся, что рынок нефти окажет существенную поддержку рублю. В таких условиях рубль будет показывать устойчивость до тех пор, пока будет сохраняться ситуация, когда нерезиденты приобретают рублевые облигации из-за их более высокой реальной доходности на фоне снижения инфляции в России и сохранения минимальных процентных ставок в США, Европе и Японии.