ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 10,5%

Несмотря на начало нового периода усреднения, объем корсчетов снизился. Традиционно в конце периода усреднения корреспондентские счета снижаются, поскольку банки стремятся заранее обеспечить выполнение нормативов, а с началом периода усреднения – вновь растут. В этот же раз ситуация оказалась иной, корсчета сократились более чем на 60 млрд руб. по сравнению со вчерашним уровнем. В принципе, это не создает никаких рисков для банков. Вполне вероятно, что счета вновь вырастут в ближайшие дни, приток средств из бюджета также поддержит уровень ликвидности и обеспечит выполнение нормативов. Помимо этого, относительно низкий уровень корреспондентских счетов в начале периода усреднения может означать, что банки надеются на понижении ключевой ставки на заседании ЦБ в конце следующей недели. В этой ситуации они могут стараться сократить задолженность перед ЦБ, рассчитывая, что в скором времени им удастся вновь нарастить задолженность, но по более низким ставкам. Мы, со своей стороны, видим довольно противоречивую картину: есть аргументы как в пользу сохранения ставки, так и в пользу ее снижения. Так что нам кажется вполне вероятным, что ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 10,5%.

Зависимость курса рубля от цен на нефть вновь на подъеме

Мы отмечали, что в июле эта зависимость практически отсутствовала, рубль оставался стабильным, несмотря на снижение нефтяных котировок, благодаря росту продаж валюты корпоративным сектором. Сейчас же зависимость вновь выросла, хотя влияние потоков капитала на динамику рубля нельзя недооценивать. Сегодня курс рубля растет на фоне резкого взлета нефтяных котировок.