В пятницу ставки свопов пошли вверх под влиянием сравнительно жестких высказываний председателя ЦБ, а также снижения склонности к риску на рынке. Ставки валютных свопов подскочили на 5-10 б. п., а кривая процентных свопов сместилась выше на 1-3 б. п.
По всей видимости, заявление Эльвиры Набиуллиной должно было охладить ожидания рынка с учетом снижения рыночных ставок в последнее время. Она традиционно напомнила рынку, что "при прочих равных при структурном профиците ключевая ставка должна быть несколько выше, чем при структурном дефиците", а позитивные процентные ставки в реальном выражении - новая норма для российской экономики.
Кроме того, председатель ЦБ уделила особое внимание рискам, связанным с ускоренным ростом необеспеченного потребительского кредитования под влиянием смягчения монетарных условий. По мнению главы ЦБ, такой рост потребительского кредитования чреват дополнительным инфляционным давлением.
По словам Эльвиры Набиуллиной, наблюдающиеся в последнее время экономические тенденции не выглядят достаточно устойчивыми, хотя она отметила, что "последние макроэкономические данные внушают определенный оптимизм". Председатель ЦБ подчеркнула, что при принятии решений регулятор будет "учитывать весь комплекс факторов", а не какую-либо одну конкретную статистику. На наш взгляд, такое высказывание призвано охладить участников рынка, которые восприняли последнюю инфляционную статистику как решающий фактор, позволяющий с полной определенностью ожидать смягчения денежно-кредитной политики.
Впрочем, мы по-прежнему полагаем, что по итогам очередного заседания совета директоров ЦБ, вероятнее всего, будет принято решение о снижении ставки на 50 б. п. При этом мы допускаем, что такое решение будет сопровождаться жесткими заявлениями, и это отнюдь не следует рассматривать как начало нового долгосрочного цикла, предполагающего устойчивый курс на смягчение денежно-кредитной политики (т. е. мы не можем рассчитывать, что на каждом последующем заседании совета директоров ЦБ будет приниматься решение о снижении ставки).
С учетом давления, которое испытывает нефтяной рынок, и внимания, с которым участники рынка ожидают сигналов со стороны ФРС США, можно предположить, что пара USD/RUB сегодня закрепится выше отметки 65,00, прогнозируют стратеги Sberbank Investment Research.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
