В пятницу состоится очередное заседание совета директоров Банка России, по итогам которого глава регулятора Э. Набиуллина проведет пресс-конференцию, а также будет опубликован доклад о денежно-кредитной политике.
Мы считаем, что ЦБ снизит ставку на 50 б.п. (до 10,0%). Среди основных аргументов – заметное снижение инфляционных ожиданий населения и инфляции (до уровня ниже 7% г./г.), а также отмена второго раунда индексации пенсий в этом году. Текущая динамика инфляции в целом соответствует прогнозу ЦБ (последние недельные оценки инфляции остаются благоприятными, с начала сентября цены в среднем не изменились). Дезинфляционный тренд будет поддерживаться как со стороны снижения продовольственной инфляции (за счет ожидаемого высокого урожая и снижения мировых цен на продовольствие), так и со стороны замедления роста цен на товары длительного пользования – за счет стабилизации курса рубля. Вместе с тем, ряд факторов продолжает сдерживать ЦБ от смягчения политики.
С одной стороны, неопределенность бюджетной стратегии сохраняется. В частности, предложения по сокращению расходов пока остаются только в планах Минфина, однако даже в этих планах снижение социальных расходов (которые имеют непосредственный проинфляционный эффект) не планируется. Кроме того, начало оживления кредитной активности (о котором упоминала глава ЦБ) также вызывает беспокойство регулятора. Наконец, эффективность процентной политики ЦБ снижается в условиях структурного профицита ликвидности, который складывается в банковской системе. Регулятор отмечает, что подобная ситуация фактически равносильна смягчению политики.
Поэтому, несмотря на то, что для смягчения политики на ближайшем заседании есть все шансы, с учетом вышеперечисленных факторов риска мы не исключаем ужесточения риторики регулятора.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
