На неделе ожидается волатильность курса рубля к доллару в диапазоне 64,5-65,5

В пятницу рубль торговался вблизи отметки в 65 по рубль/доллар большую часть времени в результате сохранения слабой нефти и умеренного воздействия от снижения ставки ЦБ РФ. На этой неделе ключевым событием станет решение ФРС по ставке и обновление макроэкономических прогнозов, которое ожидается в среду, 21 сентября. После публикации блока довольно удручающей статистики по экономике США в последние несколько недель, серьезных ожиданий повышения ставки ФРС в сентябре на рынке уже нет, тем не менее, динамика ставки в будущие несколько месяцев остается в фокусе внимания. В связи с этим обновленный прогноз и комментарий к заседанию, который будет озвучен в среду в 21:00 мск, будет представлять существенный интерес и весьма вероятно выразится в повышенной нервозности рынков. В целом на неделе ожидаем волатильность курса рубля к доллару в диапазоне 64,5-65,5.

Денежный рынок

В пятницу ЦБ РФ снизил ставку на 50 б.п., как и ожидало большинство аналитиков. В комментарии к заседанию интересен тот факт, что регулятор прямо указывает на сохранение ставки на текущем уровне до конца года. На наш взгляд, это позволило «убить сразу двух зайцев» - понизить стоимость финансирования для участников рынка и в то же время минимизировать возможное негативное влияние на курс рубля. Мы не исключаем, что ставка может быть снижена еще раз на последнем в этом году заседании ЦБ РФ в декабре, однако лишь в случае, если инфляция пойдет по нижней границе прогноза ЦБ РФ. Напомним, что по новому макропрогнозу ЦБ инфляция по итогам 2016 года может замедлиться до 5,5-6%.

Объем ликвидности в системе несколько снизился, однако по-прежнему сохраняется вблизи отметки в 2 трлн. рублей. Предстоит налоговый период, тем не менее, мы не ожидаем существенного роста ставок в условиях сохраняющегося избытка ликвидности.