Текущие уровни привлекательны для формирования длинных позиций по паре доллар-рубль

В конце квартала существенно усилилась волатильность денежных рынков. Обычно завершение квартала приводит к формированию краткосрочного спроса на доллары, т. к. международные банки сокращают финансирование локальных игроков. Дополнительное давление на рынок оказало сентябрьское ужесточение регуляторного надзора над фондами денежного рынка в США. В итоге на локальном рынке средневзвешенная ставка валютных свопов овернайт упала до 7,1%. В ходе утренней сессии в пятницу рынок исчерпал весь лимит ЦБ по валютным свопам на сумму $1 млрд. по ставке 7,5%. Вечером, когда ликвидность рынка начала снижаться, рыночная ставка упала до нуля. Из этого следует, что вмененная стоимость долларовых средств овернайт приблизилась к 10%. Обороты торгов в сегменте свопов USD/RUB увеличились до $9,1 млрд., свопов EUR/RUB - до 4,1 млрд. евро.

Впрочем, резкий рост спроса на доллары, по-видимому, временное явление. Ставка овернайт на этой неделе, вероятно, вернется к обычному диапазону 9,3-9,5%. 

В связи с возросшим спросом на доллары, ставки беспоставочных контрактов со сроком обращения до трех месяцев отступили на 10-30 б. п., тогда как ставки долгосрочных кросс-валютных процентных свопов xCCY снизились на 5-10 б. п.

Мы считаем, что текущие уровни привлекательны для формирования длинных позиций по паре USD/RUB, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.