Прогноз результатов "Новатэка" в III квартале: EBITDA вырастет на 15%

НОВАТЭК

Рентабельность по EBITDA при этом должна увеличиться на 2,9 п.п. год к году и на 0,9 п.п. квартал к кварталу до 35,5%. Чистая прибыль, как мы ожидаем, снизится на 22% квартал к кварталу до 36 млрд руб. (0,56 млрд долл.). В 3 кв. 2015 г. компания понесла чистый убыток в размере 12 млрд руб. (0,2 млрд долл.).

Добыча конденсата и нефти – основной двигатель роста

В 3 кв. 2016 г., согласно предварительным операционным данным компании, добыча газа снизилась на 5%, а добыча жидких углеводородов выросла на 30% год к году. При этом цена газа, по нашей оценке, изменилась незначительно к 3 кв. 2015 г. и 2 кв. 2016 г., в то время как нетбэк по нефти, мало изменившись год к году, снизился на 10% квартал к кварталу в рублях. Снижение нетбэка по нафте было еще более существенным. С другой стороны, выросли цены на СУГ на внутреннем рынке после временного провала во 2 кв. 2016 г. Кроме того, рост добычи конденсата в основном происходит благодаря зависимым компаниям, что приводит к увеличению затрат на их покупку и более низкой маржинальности по EBITDA, чем для дочерних компаний, так как мы не включаем в EBITDA прибыль от зависимых компаний.

Новая стратегия может включать газохимический сегмент

В интервью «Коммерсанту» председатель правления НОВАТЭКа Леонид Михельсон сообщил, что в новой стратегии компании акцент будет сделан на развитии проектов по сжиженному газу (СПГ) и, возможно, развитии газохимии, но не на базе «Сибура», акционером которого является Михельсон. Мы не думаем, что новые планы повлияют на инвестиционную программу 2016 г., но ожидаем, что компания прокомментирует возможный рост капзатрат в среднесрочной перспективе. Рекомендуем покупать акции НОВАТЭКа.