С приближением декабря "ястребиный" тон ФРС усиливается

Основным событием вчерашнего дня стало заявление главы ФРБ Сент-Луиса Дж. Булларда, являющегося голосующим членом FOMC, о том, что декабрь является вероятным месяцем для повышения ключевой ставки. Кроме того, глава ФРБ Чикаго Ч. Эванс высказался в пользу 3 повышений ставки в следующем году. Основным аргументом для ужесточения монетарной политики является высокая загрузка мощностей и ожидаемое увеличение госрасходов (какой бы кандидат в президенты не победил на выборах) в условиях дефицитного федерального бюджета (по различным оценкам, +1 п.п. расходов к ВВП сдвигает вверх равновесную ключевую ставку на 0,5 п.п). Однако стоит отметить, что несмотря на триллионные вливания средств в экономику (QE в сочетании с дефицитным бюджетом и растущим госдолгом) в течение последних 9 лет, инфляция все еще остается заметно ниже целевого уровня ФРС. Поэтому заявление о трех повышениях ключевой ставки выглядит достаточно неожиданно (исходя из фьючерсов, участники рынка предполагают лишь одно повышение в 2017 г.). Вероятность повышения ключевой ставки в декабре, предполагаемая фьючерсами, выросла на 3 п.п. до 70,9%. Значение индекса PMI по обрабатывающим секторам США в октябре превысил консенсус-прогноз, свидетельствуя о заметном повышении активности в секторе (еще один аргумент в пользу скорого повышения ставки).