ЛУКойл
На конец июня 2016 года на балансе компании находилось около $6 млрд., поэтому, несмотря на выплату около $2 млрд. дивидендов в 3К16, в ликвидности она, скорее всего, не нуждается. Размещение, возможно, проводится с целью заранее привлечь средства на погашение краткосрочного долга (на рынке обращаются три выпуска еврооблигаций ЛУКойла - с погашением в 2017, 2018 и 2019 годах). Кроме того, целью эмиссии, возможно, является выплата трехлетнего бридж-кредита на сумму $1,5 млрд., привлеченного в середине 2014 года у Citi и J.P. Morgan для финансирования будущего выпуска еврооблигаций (Citi и J.P. Morgan - ведущие организаторы предстоящего размещения). Компания не раскрывает, какой объем средств получен в рамках этой кредитной линии на данный момент.
По поводу предстоящего размещения у нас есть некоторые соображения, которые изложены ниже, говорится в обзоре стратега Sberbank Investment Research Алексея Булгакова.
- В отношении российских квазисуверенных нефтяных компаний действует режим санкций и все они, за исключением Газпрома
- Новый выпуск ЛУКойла будет одним из самых долгосрочных корпоративных долларовых евробондов в сегменте эмитентов нефтегазового сектора стран СНГ. После того как в конце 2014 года НК КазМунайГаз выкупила почти все свои долгосрочные обязательства, в обращении осталось всего пять выпусков со сроками обращения более 10 лет - это Газпром-28, Газпром-34, Газпром-37, ГНКАР-30 и остатки НК КМГ-43.
- По нашим наблюдениям, облигации ЛУКойла - стандартный выбор для тех инвесторов, которые хотят иметь присутствие в российских корпоративных бумагах, однако стараются избегать попавших под санкции эмитентов и стремятся минимизировать кредитные риски.
- Поскольку ведущие организаторы размещения - нерезиденты, а локальные инвесторы с осторожностью относятся к риску дюрации, среди подписчиков на эти бумаги, вероятно, будут преобладать иностранные инвесторы, включая американских.
- Выпуск Газпром-28 в денежном выражении сейчас котируется ниже номинала, с Z-спредом 350 б. п., а котирующиеся существенно выше номинала Газпром-34 и Газпром-37 - с Z-спредом соответственно 420 б. п. и 425 б. п. На наш взгляд, справедливыми уровнями доходности для 10-летнего и 15-летнего траншей при размещении являются соответственно 4,825% и 5,375-5,500%, отмечает Алексей Булгаков из Sberbank Investment Research.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
