Для российских евробондов неделя началась нейтрально

На рынке долларового долга РФ неделя началась нейтрально, в течение дня котировки менялись мало, несмотря на негативный тренд на нефтяном рынке. Марка Brent подешевела почти на доллар до 48,4 долл./барр., однако цены вдоль суверенной кривой РФ снизились лишь на 0,1 п.п. – совсем немного. Пятилетний CDS-спред РФ расширился всего на 2 б.п. до 224 б.п. Столь вялая реакция рынка и низкая торговая активность, на наш взгляд, связаны с предстоящим заседанием ФРС: инвесторы явно решили занять выжидательную позицию. Доходность UST10 вчера осталась на уровне 1,83%, и внутридневная волатильность показателя была минимальной. Рынок ждет, что ставка в этот раз изменена не будет, однако важен тон заявления ФРС по итогам заседания, а также прогнозы относительно ужесточения монетарной политики в ближайшем будущем.

Корпоративные евробонды завершили день без единого тренда

Если суверенный сегмент вчера ушел в небольшой минус, то корпоративные выпуски двигались разнонаправленно, при этом ценовые колебания были весьма умеренными. В нефтегазовом секторе евробонды ЛУКОЙЛа

Среди коротких корпоративных выпусков рекомендуем облигации АФК «Система»

Выпуск AFKSRU'19 торгуется по цене 107% от номинала, что соответствует доходности 4% и спреду 288 б.п. над кривой Treasuries. Согласно отчетности за 2 кв. 2016 г. коэффициент Чистый долг/EBITDA холдинга равен 2,9, доля краткосрочного долга в совокупных заимствованиях составляет 28%, денежные средства покрывают краткосрочный долг 0,5 раза. AFKSRU'19 – относительно короткий выпуск, предлагающий привлекательную доходность, которая превосходит обычный уровень банковских ставок по долларовым депозитам, поэтому бумага может быть хорошим дополнением к пассивно управляемым портфелям. Спред между бондами АФК «Система» и МТС (MOBTEL, BB+/Ba1/BB+), основного актива Системы, сейчас превышает 50 б.п.