Рубль может опередить валюты других развивающихся рынков, но не доллар

Несмотря на глобальное укрепление доллара, рубль снова оказался самой устойчивой валютой развивающихся рынков благодаря поддержке со стороны локальных экспортеров в преддверии выплат налогов и дивидендов. Напомним, по нашим оценкам, до конца года будет продано $1,8 млрд. валюты для выплаты дивидендов и $4,3 млрд. - для налоговых выплат в ноябре.

Экспортеры активно продавали USD/RUB на уровне 65,20, тогда как иностранные участники совершали покупки на уровне 64,50. После вчерашнего масштабного роста доллар к настоящему времени, вероятно, перекуплен. Если это действительно так, пара USD/RUB сегодня может остаться в диапазоне 64,70-65,15, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.

Вчера мы открыли торговую рекомендацию платить фиксированную ставку по российским пятилетним свопам XCCY и получать фиксированную ставку по однолетним - сейчас первая ниже второй на 175 б. п.. В качестве целевого уровня мы рассматриваем спред минус 135 б. п., а закрывать позицию для предотвращения потерь рекомендуем на отметке минус 195 б. п. Мы ожидаем, что в ближайшем будущем длинный участок российской кривой процентных ставок сильно поднимется, т. к. до сих пор российская кривая заметно отставала от кривой доходности КО США и большинства развивающихся рынков. Победа Дональда Трампа усилила надежды на улучшение американо-российских отношений и изменение действующего режима санкций. Это может спровоцировать сужение базиса и ослабить давление в длинном участке кривой XCCY. Поскольку уровень валютной ликвидности в банковском секторе невелик, мы не ожидаем сужения базиса в коротком участке кривой. Ключевым фактором риска для этой торговой идеи является возобновление падения рубля, которое может привести к росту инфляционных ожиданий, и в этом случае участники рынка будут рассчитывать на сохранение жесткой позиции регулятора.

Рубль может опередить валюты других развивающихся рынков, но не доллар, считают в Sberbank Investment Research.