В четверг обстановка на локальном денежном рынке обострилась до предела

Высокий спрос на валюту на рынке кросс-валютных свопов от некоторых крупных участников рынка спровоцировал очередное расширение базиса между рублем и долларом (до -325 бп на короткие сроки), а вмененные долларовые ставки выросли до 3.5-4.0%. Примечательно, что горизонт стресса в основном распространяется на срок до 1 месяца, на котором рублевые части свопов подешевели до 7.35%, что на 70-90 бп меньше ставок на 1-2 недели (8.20%) и 3 месяца (8.00%). Долгосрочные ставки также продолжили снижение, однако, темп на сроках более 1 года был ограничен 20-25 бп.

В отсутствие внешних признаков стресса на рынке долларовой ликвидности – в Европе базис между евро и долларом находится на умеренно комфортных уровнях (-55 бп) – причины для внутреннего стресса может быть две. При этом ценовой фактор из-за повышения ставки ФРС США и пересмотра будущей траектории был быстро учтен рынком и оттенил вторую вероятную причину. Мы полагаем, она прямо или косвенно связана с фондированием сделки по приватизации Роснефти

Как написали локальные СМИ, в финансировании сделки будет участвовать один из крупнейших российских банков, и это на время может привести к вакууму на рынке краткосрочной валютной ликвидности. Примечательно, что завершение рублевой части сделки – перевод средств от Роснефтегаза в бюджет – не подвержен риску, и как мы предполагали ранее, вполне может обойтись без участия ЦБ.