Банк России может понизить ключевую ставку до 8,75% к концу 2017 года

После заседания ФРС, итоги которого вчера отыгрывали все мировые рынки, включая российский, внимание локальных игроков переключится сегодня на заседание ЦБ по вопросам денежно-кредитной политики. Впрочем, и здесь основная интрига – это не решение по ставке (к слову, мы и рынок ожидаем, что ставка останется на уровне 10%), а комментарии по результатам заседания. Ключевые вопросы: даст ли ЦБ прогноз в отношении дальнейшей динамики ключевой ставки и отразится ли как-либо довольно жесткая риторика ФРС на действиях российского регулятора. В следующем году положительное кэрри рублевых активов будет сокращаться, ключевой момент – это темпы снижения дифференциала процентных ставок. Впрочем, спросу на ОФЗ со стороны нерезидентов может способствовать сильный благодаря росту цен на нефть рубль, и если положительный настрой на нефтяном рынке сохранится в среднесрочной перспективе, то отток нерезидентов может быть весьма умеренным.

В нынешнем году ориентир Банка России по инфляции будет выполнен, рост потребительских цен не превысит 6% – верхней границы установленного ЦБ диапазона. В следующем году инфляция, как мы ожидаем, продолжит замедляться, наш прогноз на конец года – 4,1%, что близко к цели ЦБ, составляющей 4%. Замедление инфляции до 4% позволит Банку России понизить ключевую ставку до 8,75% к концу 2017 г.