В 2017 году иностранцы, вероятно, продолжат покупать ОФЗ

Мы полагаем, что в 2017 году суверенные облигации сохранят свой "защитный" статус благодаря небольшому объему предложения и хорошим кредитным характеристикам. Эти бумаги позволят инвесторам без существенных потерь пережить периоды турбулентности на глобальных рынках. Однако если на рынке начнется рост, российские гособлигации, вероятно, окажутся в числе отстающих, т. к. потенциал сужения спредов очень мал.

Курс рубля и процентные ставки на российском рынке

Несмотря на то что соглашение ОПЕК открывает возможность для более быстрого смягчения денежно-кредитной политики, ЦБ РФ может сохранить жесткую позицию и отложить первое снижение ставки до 2К17. Победа Дональда Трампа в США осложнила перспективы валют развивающихся рынков. Тем не менее мы по-прежнему считаем, что рубль может укрепиться в ближайшие месяцы на фоне повышения цен на нефть, сезонного высокого положительного сальдо счета текущих операций и ожиданий более скорой отмены санкций.

Рублевые облигации

Мы прогнозируем высокий спрос на облигации с плавающей ставкой ввиду увеличения рублевой ликвидности в банковской системе. Дальнейшее повышение ставок ФРС может ослабить спрос на ОФЗ со стороны иностранных участников, однако высокие реальные процентные ставки по ОФЗ сохранятся, поэтому иностранцы, вероятно, продолжат покупать эти бумаги, считают стратеги Sberbank Investment Research.