Доходности ОФЗ в последние дни декабря вновь опустились в диапазон 8.2-8.4% годовых вдоль большей части кривой (за исключением 15-летнего выпуска 26218, 8.59%), а курс рубля в первые дни нового года касался низкой отметки 59.11 против доллара США.
Надо признать, что и локальные, и внешние факторы сошлись благоприятно для России в последние 2 недели. В частности, по предварительным данным, годовая инфляция в РФ к концу декабря замедлилась до 5.4% – наиболее низкого уровня с начала 2012 года. При этом цены на нефть Brent держатся устойчиво выше $55/барр., а комментарии нового президента США Д.Трампа применительно к отношениям с Россией носят преимущественно нейтральный или даже примирительный характер.
Мы полагаем, что в начале 2017-го данная благоприятная обстановка для российских активов будет балансироваться, как минимум, дальнейшим ростом первичного предложения долга со стороны Минфина (до 400 млрд руб. новых ОФЗ в 1к’17, или 36 млрд руб. в неделю) и опасениями более быстрого роста процентных ставок за рубежом.
Денежный рынок
Напряженное окончание прошедшего года обещает достаточно интересное начало нового года: основная неопределенность осталась на стороне бюджетного процесса. По имеющимся на момент написания обзора данным, 30 декабря в банковскую систему было возвращено порядка 400-500 млрд руб. Это соответствует ожидаемым тратам конца года, хоть и с запозданием, и с учетом минимизации задолженности по репо и депозитам перед Казначейством в последнюю неделю декабря представляет собой непосредственное пополнение запаса рублевой ликвидности банков.
Вопреки росту задолженности по «нестандартным» инструментам рефинансирования (долг по 312-П вырос на 150 млрд руб. до 950 млрд руб.), банки погасили половину задолженности по однодневному репо (остаток на утро 9 января в 593 млрд руб.), а также сформировали объемный депозитный буфер (более 750 млрд руб.). На этом фоне весьма логичным выглядит увеличение лимитов недельного депозитного аукциона со стороны ЦБ, который, в соответствии с утвержденным графиком операций, переходит к регулярным операциям абсорбирования ликвидности.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
