Дефицит бюджета РФ в текущем году составит 1,8% ВВП

В пятницу министр финансов Антон Силуанов и глава Минэкономразвития Максим Орешкин, выступая на Гайдаровском форуме в Москве, упомянули о возможности сохранения Резервного фонда в нынешнем году, если цена на нефть останется на уровне 50 долл./барр., за счет поступающих допдоходов в размере 1 трлн руб. Напомним, что согласно закону о бюджете, который рассчитан исходя из средней цены на нефть 40 долл./барр., дефицит бюджета в этом году составит 3,2% ВВП, или 2,75 трлн руб., и большая его часть будет профинансирована из средств Резервного фонда и ФНБ (совокупно из фондов планируется потратить 1,8 трлн руб.). При этом Резервный фонд должен быть полностью исчерпан в 2017 г., на начало года там оставалось 972 млрд руб. в рублевом эквиваленте.

Наш взгляд на среднесрочные перспективы российской экономики более оптимистичный, мы считаем, что дефицит федерального бюджета будет равен 1,8% ВВП (1,7 трлн руб.) по итогам этого года, опираясь на прогноз средней цены на нефть на уровне 50 долл./барр. Ожидая, что в нынешнем году дефицит бюджета будет ниже, чем планируется, Минфин, по нашему мнению, попытается заместить суверенные фонды внутренними заимствованиями в качестве основного источника финансирования бюджетного дефицита. Цель финансового ведомства – сохранить фонды как можно в большем объеме.

Мы полагаем, что в случае уменьшения дефицита Минфин не будет сокращать программу займов, а предложит максимально возможный объем ОФЗ, который рынок сможет абсорбировать. Отметим, что снижение трат суверенных фондов сократит профицит ликвидности в банковском секторе и облегчит задачу ЦБ по стерилизации избыточной ликвидности. План Минфина по займам на текущий год составляет 1,66 трлн руб., валовое привлечение в размере 1–1,3 трлн руб. в текущем году нам представляется выполнимой задачей.