Мы считаем Детский Мир весьма перспективной инвестицией, исходя из сравнительного анализа и общеэкономических соображений. ДМ размещается под оценочный EV/EBITDA и P/E на 2017 г. 9-11х и 17-21х при марже 8,7%. Средний EV/EBITDA и P/E на 2017 г. по потреб.сектору РФ: 5,6х и 13,6х соответственно. При средней марже 7,4%. "маржинальные" представители (Магнит, Лента) оцениваются по 9-9,5х.
Более амбициозные планы ДМ по росту бизнеса (+30% в год) при исторически сравнимых темпах роста (28% г/г за 5 лет) вполне оправданы, на наш взгляд: во-первых, мы придерживаемся умеренного позитивного взгляда на экономику и потребление, во-вторых, ДМ занимает привлекательную нишу - детские товары более бэтовый сегмент в экономике, чем продовольственная розница, кроме того, развлечения, развитие и образование сам по себе развивающийся рынок (глобально), а конкурентная среда в РФ - пока достаточно слаба. Хорошая маржинальность и более высокие ожидаемые темпы роста бизнеса (в ср. по потребсектору 16% по EBITDA; 18% - по выручке) и интересный сегмент должны давать ДМ премию к сектору.
Мы ждем успешного размещения ДМ и рассчитываем на фазу инерционного роста после IPO.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
