С февраля ЦБ от имени Минфина начнет скупать валюту: позитивно

Минфин подтвердил, что намерен переводить избыточные доходы в результате повышения цены на нефть до уровня выше $40/барр. в валюту, уже начиная с февраля. Покупки будет проводить ЦБ ежедневно. На наш взгляд, объем этих операций составит примерно $2,5 млрд в месяц, или примерно 150 млн руб. в сутки.

Этот шаг имеет два следствия. Во-первых, это окажет прямой эффект на рыночный курс: вчера курс снижался до 60,6 руб. под влиянием сильного снижения продажи экспортной выручки, которую экспортеры сейчас решили придержать до более привлекательных уровней курса. Это соответствует нашему мнению о том, что курс должен вернуться к своей справедливой стоимости, которую мы определили как 60-65 руб./$ при текущей конъюнктуре рынка. Окончание периода укрепления рубля не поможет достичь цели по инфляционному таргетированию, однако инфляционный тренд, судя по всему, был позитивным в последние месяцы и не требует дополнительной поддержки. Во-вторых, покупка валюты от имени Минфина – сильный позитивный знак, указывающий на то, что, по крайней мере, в данный момент президент и правительство намерены придерживаться жесткой бюджетной политики. Таким образом, это открывает возможность для понижения ставки ЦБ, как только монетарные власти убедятся в том, что решение сохранить доходы от цены на нефть выше $40/барр. не будет пересматриваться позже в этом году.