На этой неделе значимым событием станет объявление квартальной ребалансировки MSCI Russia

Действия Минфина по конвертации допдоходов бюджета в валюту сдерживают ЦБ РФ от возобновления цикла смягчения. В комментарии по итогам пятничного заседания совета директоров Банка России было указано, что потенциал снижения ключевой ставки в 1 пол. 2017 г. уменьшился. После таких ремарок, вероятность понижения ставки на мартовском заседании резко падает, что заставляет аналитиков корректировать прогнозы и в отношении динамики ключевой ставки по итогам всего 2017 г.

За последние 2 недели (как раз после объявления Минфином об операциях на рынке) консенсус-прогноз Bloomberg по значению ключевой ставки ЦБ РФ на конец 2017 г вырос на 20 б.п. – в 8.05% до 8.25% годовых. Более скромные ожидания по скорости смягчения денежно-кредитной политики центробанка добавляет негатива рынку облигаций с фиксированным купоном. Зато повышает привлекательность краткосрочных флотеров (ОФЗ 24018, 24019 и 29011) для инвесторов на сроке до 1 года.

Кроме того, продление паузы в цикле смягчения политики ЦБ сохраняет привлекательность операций carry trade, что позволяет рассчитывать на сохранение статус-кво в отношении притока спекулятивного западного капитала.

Что касается российского рынка акций, то на предстоящей неделе, на наш взгляд, рынок будет лишён драйверов для роста. Значимым событием станет объявление квартальной ребалансировки MSCI Russia, в рамках которой может быть скорректирован в сторону понижения вес акций Газпрома. Кроме того, обращаем внимание на то, что $175 млн на прошлой неделе было поглощено с рынка SPO ТМК, на вдвое большую величину уменьшатся свободные лимиты инвесторов, ориентированных на российский рынок, в результате IPO Детского мира на этой неделе. В свете этих двух событий, отсутствия явных драйверов для роста при относительно спокойном корпоративном фоне, стоит рассчитывать на продолжение консолидации Индекса ММВБ в диапазоне 2190-2250 пунктов.