Денежный рынок: ЦБ стерилизует ликвидность

Вчера Банк России провел два депозитных аукциона с общим лимитом 1.1 трлн руб.: стандартный аукцион на срок «1 неделя» и однодневный аукцион «тонкой настройки». Мы полагаем, что цель последнего заключалась в том, чтобы стерилизовать потенциальный приток на рынок средств, высвободившихся после окончания периода усреднения. Однако, учитывая, что на конец января (т.е. после уплаты налогов) остатки на корсчетах в ЦБ РФ находились на сравнительно низком уровне, объем свободных резервов, по нашим оценкам, был не настолько большим, чтобы спровоцировать резкий рост волатильности на денежном рынке. В итоге при лимите 380 млрд руб. банки разместили на однодневных депозитах только 275 млрд руб. Средневзвешенная ставка сложилась на уровне 9.85%. Мы полагаем, что основную часть этой суммы составили средства, переложенные банками с депозитов постоянного действия.

Спрос на аукционе недельных депозитов был как всегда высоким: при лимите в 710 млрд руб. банки подали заявок на 799 млрд руб. В результате лимит был выбран полностью, средневзвешенная ставка составила 9.93%. В то же время на аукционе репо с Федеральным казначейством при предложении в 300 млрд руб. спрос составил всего 5 млрд руб. В результате объем обязательств банков перед Казначейством сократился на 179 млрд руб., что в сочетании с размещением средств на однодневных депозитах в ЦБ оказало давление на ставки денежного рынка: средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа повысилась до 10.28% (+24 бп), а закрытие произошло на отметке 11.02%, т.е. выше уровня предложения ЦБ. В результате в рамках валютного свопа банки заняли у регулятора 195 млрд руб. Несмотря на увеличение carry, кривая NDF оказалась под давлением из-за коррекции в нефти и ослабления рубля, сместившись вверх примерно на 10 бп (в том числе 6-месячная ставка закрылась на отметке 9.59%). Длинные ставки кросс-валютных свопов выросли на 4–5 бп, другие сегменты закрылись на прежних уровнях. Ставки процентных свопов повысились на 6 бп.