Фокус смещается на Китай и Brent

Доклад президента США о состоянии дел в стране не воодушевил рынки. Некоторым облегчением стало смягчение риторики в отношении скандальных обещаний Трампа, сделанных в ходе его избирательной кампании, однако инвесторов разочаровало отсутствие содержательных заявлений касательно ключевых аспектов, включая налоговую реформу, расходы на инфраструктуру и т.д. На этом фоне динамику торгов будут определять макроданные из Китая – лучше ожиданий, и растущие котировки Brent, однако возможный оптимизм будет ограничен из-за усиливающихся сигналов, что ФРС может поднять ставку уже в марте.

Газпром

: прогноз цены газа в Европе в 2017 г. – $180-190/тыс. куб. м. Прогнозируемый рост цен соответствует предыдущим ожиданиям Газпрома и выглядит логично, учитывая динамику цен на нефть, однако объемы экспорта будут зависеть от погодных условий и спроса на СПГ со стороны Европы.

Роснефть

: проект Zohr будет запущен в конце 2017 г. – нейтрально. Запуск месторождения Zohr в ближайшем будущем позволит Роснефти начать возвращать инвестиции, в то же время в среднесрочной перспективе участие в проекте оказывает давление на свободный денежный поток компании.

Алроса

: февральский сайт De Beers – снижение на 25% м/м и 12% г/г – негативно. Слабая динамика продаж алмазов в феврале – негативная новость для инвесторов, ожидавших восстановление рынка. Акции Алросы торгуются с мультипликатором 8.5x M2M P/E, т.е. на справедливых уровнях. Отметим, что цены на алмазы близки к историческому минимуму, а краткосрочные драйверы роста не очевидны. 

Сбербанк

: прогноз 4К16 по МСФО – доходы продолжают расти. Мы ожидаем, что ROE составит 16.1% на фоне сезонного роста расходов, однако ключевые доходы продолжают увеличиваться.

Московская биржа

: прогноз 4К16 по МСФО – нормализация прибыли. Мы ожидаем снижения прибыли Московской биржи на фоне уменьшения процентных доходов. Комиссионные доходы, напротив, растут и становятся более диверсифицированными – главный позитивный момент.

Иркутскэнерго/Сектор: Евросибэнерго заплатит за отсутствие оферты – позитивно для отношения инвесторов. Хотя решение суда может быть оспорено и пока применимо только к одному миноритарному акционеру, событие может стать сигналом возможной компенсации и другим акционерам, что позитивно для отношения инвесторов к IRGZ и сектору в целом.

Группа ЛСР: Зиларт столкнулся с кризисом – маловероятно. Средняя цена реализации на проекте в реальности выше, чем приводит издание, а рентабельность по EBITDA составляет 35%. Чистая приведенная стоимость Зиларта на уровне RUB 48 млрд, или $1.6 на ГДР, предполагает существенную недооцененность самого проекта и компании в целом.

Аэрофлот

: прогноз 2016 г. по МСФО – рекордные результаты, перспективы высоких дивидендов. Рекордно высокие результаты за 2016 г. могут сделать Аэрофлот одной из главных дивидендных историй в 2017 г.