Прогнозируем рентабельность по EBITDA на уровне 6,7%...
В понедельник, 27 марта, X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ) должна опубликовать результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО. Мы ожидаем, что они окажутся достаточно хорошими, учитывая сильные данные по продажам, опубликованные ранее. В то же время в этом квартале компания отразит начисления в рамках программы мотивации менеджмента, что отрицательно скажется на рентабельности. В частности, консолидированная выручка X5 Retail Group, по нашим прогнозам, вырастет на 28% (здесь и далее – год к году) до 294 млрд руб. (4,7 млрд долл.), а EBITDA, до учета начислений по программе мотивации, – на 31% до 23,0 млрд руб.(365 млн долл.), что означает рост рентабельности по EBITDA год к году на 0,5 п.п. до 7,8%. С учетом расходов по программе мотивации мы прогнозируем EBITDA на уровне 19,6 млрд руб.(311 млн долл.) и рентабельность по EBITDA на в размере 6,7%. Мы также прогнозируем чистую прибыль и чистую рентабельность уровне 6,5 млрд руб.(103 млн долл.) и 2,2% соответственно.
…и валовую рентабельности на уровне 24,3%
По нашим прогнозам, валовая прибыль X5 в 4 кв. 2016 г. вырастет на 27% до 71,5 млрд руб. (1,1 млрд долл.). Это будет означать снижение валовой рентабельности год к году и за квартал на 0,1 п.п. до 24,3%. Мы также прогнозируем общие и административные расходы на уровне 17,3% от выручки, или 51,1 млрд руб. (811 млн долл.), включая расходы на персонал и аренду в размере 22,2 млрд руб. (353 млн долл.) и 13,8 млрд руб. (219 млн долл.) соответственно.
Компания остается самым сильным игроком в секторе
Результаты X5 Retail Group за 4 кв. 2016 г., скорее всего, подтвердят способность компании поддерживать хорошую рентабельность при быстром росте выручки даже в нынешних макроэкономических условиях. Акции X5 Retail Group торгуются с прогнозом коэффициента EV/EBITDA на 2017 г., равным 7,0, или с 38-процентным дисконтом к акциям Магнита (MGNT LI – ДЕРЖАТЬ), и мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции X5, считая их лучшим выбором среди российских ритейлеров.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
