В апреле размер интервенций Минфина должен составить около $70 млн в день

Российский валютный рынок выдал спокойную сессию с консолидацией в диапазоне 56.0-56.4 для USDRUB, не отреагировав в значительной степени ни на восстановление нефтяных котировок, ни на сообщения о теракте в г. Санкт-Петербург. 

Сегодня-завтра основной темой для рынка станут параметры покупок иностранной валюты Минфином в ближайший месяц. По нашим оценкам, в апреле размер операций должен составлять порядка 70 млн долл. в день, что незначительно превосходит уровни марта (порядка 55 млн долл. в день) и не должно стать негативным сюрпризом для участников рынка. Мы напоминаем, что размер операций рассчитывается по формуле – и Министерство не имеет возможностей для арбитражного наращивания интервенций, даже с учетом, вероятно, растущего дискомфорта относительно крепости национальной валюты.

Денежный рынок

В центре внимания сегодняшнего дня по традиции находится еженедельный депозитный аукцион Банка России, лимит по которому после двухнедельного снижения, вероятно, будет вновь увеличен. ЦБ на последнем аукционе абсорбировал 320 млрд руб., однако, с тех пор банки поддерживают депозиты на уровне около 0.5 трлн руб. Кроме того, в свете притока средств из бюджета банки начали восстанавливать запасы свободной ликвидности на корсчетах (2.18 трлн руб., +180 млрд руб. с прошлой пятницы), что повышает шансы на увеличение депозитных лимитов до 400-450 млрд руб. 

Вчера мы писали о росте краткосрочных ставок денежного рынка в сегменте кросс-валютных свопов до уровня ключевой ставки (9.75%). Параллельно с этим ставки межбанковского кредитования на сопоставимых горизонтах (1-2-недели) подтянулись до сопоставимых уровней, что нивелировало имевший место в конце марта отрицательный базис (до -50 бп). Мы полагаем, наполнение запасов свободной ликвидности вернет фронтальные участки денежного рынка к уровням 9.50-9.55% в ближайшее время.