Не ожидаем возврата прежнего оптимизма нерезидентов в отношении активов РФ

Доллар укрепляет позиции, получив поддержку от мартовского отчета по рынку труда США, а также комментариев представителей ФРС в отношении темпов нормализации денежно-кредитной политики. Американский регулятор начинает готовить рынки к сокращению собственного баланса. Несмотря на то, что статистика по росту занятости оказалась слабой, в целом отчет по труду выглядит достаточно здоровым (данные по безработице, стоимости оплаты труда), что подкрепляет ожидания по шагам ФРС. На этом фоне давление на EM валюты и рисковые активы лишь усиливается, после пятничной эскалации геополитической напряженности. 

Пара USDRUB приостановила движение вверх. Ослабление рубля сдерживается подрастающей нефтью и дипломатической паузой в сирийском вопросе. Напомним, что на текущей неделе ожидается визит государственного секретаря США Тиллерсона в Москву (11-12/04). Итоги встречи и совместные заявления вряд ли дадут однозначные сигналы рынку, однако с учетом диаметрально противоположной позиции РФ и США по сирийской проблеме, не ожидаем возврата прежнего оптимизма по отношению к рублю и российским активам со стороны нерезидентов. Скорее уместнее будет говорить о продолжительной инвестиционной паузе и более чуткому реагированию на такие раздражители как нефть и политика. Из внутренних тем стоит отметить, что нефть в рублях после месячного «провала» вернулась к значениям 3000+, что сокращает опережение рубля от условно справедливых уровней. Краткосрочные ориентиры для USDRUB 56.5-58.5.  

Денежный рынок

Ситуация на денежном рынке весьма комфортная. Избыток краткосрочной рублевой ликвидности даже вынудил регулятора провести тонкую настройку через депозитный аукцион. Краткосрочные рублевые ставки на отметках 9.25-9.75%, свопы ближе к середине указанного диапазона. На текущей неделе не ожидаем заметного изменения ставок.