Геополитика и успехи сланцевиков ставят под сомнение оптимистичные прогнозы по Brent

В последнее время звучат различные, порой противоположные прогнозы по динамике цен на нефть в 2017 году. В частности, аналитики Citigroup Inc рассчитывают, что к концу года стоимость барреля нефти вырастет до $60-65. 

Оптимистичный взгляд основан на общей уверенности в том, что ОПЕК и другие добывающие страны в мае продлят соглашение о сокращении добычи, что должно способствовать дальнейшей балансировке спроса и предложения на мировом рынке и сокращению запасов. 

Также сторонники мнения о росте котировок нефти отмечают в качестве фактора поддержки осложнение геополитической ситуации в мире. И действительно, последние действия США на Ближнем Востоке и в Азии внесли ощутимый вклад в рост Brent, условно говоря, добавили к стоимости черного золота определенную «военную премию». Как и золото, нефть часто дорожает при обострении геополитической обстановки. Тем не менее, привлекательным инструментом-убежищем нефть в этом году точно не назовешь. 

Первый и главный риск – резкий рост добычи сланцевой нефти, который может нивелировать усилия ОПЕК+. На  текущий момент спрос на мировом рынке отстает от предложения, сейчас примерно 0,4 млн баррелей в день – «лишние». При этом, как спрогнозировали в марте в Минэнерго Саудовской Аравии, добыча в странах, не входящих в ОПЕК, вырастет в этом году на 0,5 млн баррелей в сутки. 

Тенденции очевидны – чем выше цены на нефть, тем более активно «оживают» сланцевики. Накануне Агентство энергетической информации (EIA) сообщило, что производство сланцевой нефти в США в мае достигнет максимума за последние два года. Продолжает расти и количество пробуренных, но незавершенных скважин. По итогам марта их количество выросло на 111 ед., до уровня 5512 ед. 

Стоимость нефти в $60 – это, по многим расчетам, тот рубеж, за которым сланцевики почувствуют себя уже совсем уверенно, и это вполне может вызвать ценовой даунтренд во втором полугодии даже при условии достижения соглашения странами ОПЕК+ 25 мая. 

Второй момент – геополитика. Текущее обострение, вынудившее инвесторов срочно искать «тихие гавани», главным образом вызвано действиями США в Сирии и в отношении КНДР. При этом после приезда госсекретаря США Рекса Тиллерсона в Москву и последовавших примирительных «твитов» Дональда Трампа стало понятно, что эпизод с внезапной американской бомбардировкой в Сирии не станет поводом для глобальной конфронтации. В случае же с Северной Кореей дальнейшим ухудшением ситуации может быть лишь непосредственное начало боевых действий, вероятность чего рассматривается специалистами как мизерная.  

Это значит, что в ближайшее время может наметиться определенная разрядка в самых болезненных геополитических точках, и это может нивелировать тот прирост в нефти, который был обусловлен так называемой «военной премией», упомянутой мной выше. Правда, не факт, что на карте мира не возникнет новых очагов напряженности.  

Резюмируя, отмечу, что в среднесрочной перспективе мы не ожидаем какого-либо драматического снижения цен на нефть, равно как и заметного роста, однако в течение месяца, остающегося до заседания ОПЕК+, может заметно вырасти волатильность. Совокупность факторов указывает на то, что Brent может немного укрепиться в мае, нельзя исключать и прокола отметки в $60. Однако учитывая состояние мировой экономики, новый сланцевый подъем, а также геополитическую ситуацию достижение баланса спроса и предложения на рынке видится маловероятным, а стоимость нефти во втором полугодии может сохраниться на уровне $50-57.