ЦБ снизит ставку на 0,25 п.п. - до 9,50%

В среду на рынок вернулось свыше 0,5 трлн руб. с депозитов ЦБ, что компенсировало существенную часть потерь от уплаты основных налоговых платежей во вторник. После прохождения пика налогового периода банки в целом чувствуют себя достаточно комфортно: ставки МБК держатся на уровне ключевой ставки ЦБ, а спрос на аукционе РЕПО o/n Федерального казначейства хоть и заметно увеличился в среду по сравнению с предыдущим днем, однако не превышает и половины лимита, установленного ведомством.

На валютном рынке рубль терял позиции почти весь день. Однако сохранить рубеж в 57 против доллара отечественной валюте помогли котировки нефти, взлетевшие до 52,4 долл. за баррель марки Brent после данных о существенном сокращении запасов сырой нефти в США.

В ближайшее время отечественная валюта могла бы оказаться под давлением в случае разового снижения ключевой ставки на 0,50 п.п. (как минимум, с закреплением доллара выше 57 руб.). При этом ослабление рубля в этом случае стало бы не столько результатом сокращения процентной привлекательности рублевых инструментов, сколько реакцией на решимость финансовых властей. Мы полагаем, что снижение ставки на 0,50 п.п. рынок мог бы расценить как вынужденную реакцию ЦБ на недовольство российских властей текущим курсом рубля.

Тем не менее, мы полагаем, что регулятор все же выберет более консервативный вариант и понизит ставку на 0,25 п.п. — до 9,50% годовых, а при сохранении всех сопутствующих условий может снизить ставку еще на столько же на следующем «опорном» заседании 16 июня.