Прогноз результатов Сбербанка за I квартал: чистая прибыль вырастет на 18%

В соответствии с консенсус-прогнозом аналитиков, распространенным самим Сбербанком, его чистая прибыль увеличится на 38% г/г и 15% кв/кв до 163 млрд руб. (ROE 21,9%). Ключевые катализаторы: рост чистой процентной маржи до 5,8% (против 5,3% в 1К16) и снижение стоимости риска до 1,6% (против 1,7% в 1К16). Чистый процентный доход вырастет на 4,1% г/г до 339 млрд руб., а чистый комиссионный доход увеличится на 10% до 85 млрд руб. Операционные затраты должны вырасти на 8% г/г до 156 млрд руб., а соотношение затраты/доход составит 36%. Мы отмечаем, что риски, связанные с Украиной, были ранее полностью покрыты, а резервы на кредит Agrokor будут отражены только в результатах за 2К17. Телеконференция начнется в 17:00 мск, тел.: +7-495-213-0977, +44 (0) 20 3427 1910, без ID.

Мы прогнозируем, что чистая прибыль Сбербанка составит 640 млрд руб. (+18 г/г) в 2017, что соответствует P/E 5,9x и P/BV 1,1x. Обыкновенные акции обеспечивают дивидендную доходность 3,6%, а привилегированные - 4,6%. Текущий дисконт «префов» к обыкновенным акциям составляет 22%, что мы считаем справедливым уровнем. Сбербанк остается нашим фаворитом.