Это сокращение сальдо постепенно приведет к снижению избытка валютной ликвидности (который по состоянию на 1 июня мы оценивали в размере 6,5 млрд долл.), после чего должно произойти удорожание стоимости валютной ликвидности (расширение спредов IRS-XCCY, MosPrime-FX Swap на 25-50 б.п. от текущих значений) и ослабление курса рубля.
Исходя из сопоставления рублевой и долларовой цен (приведенных к текущим ценам), в настоящий момент рублевая цена выглядит сильно заниженной, ее справедливое значение, по нашей оценке, составляет 3200 руб./барр.
Таким образом, в сравнении с нефтью рубль продолжает выглядеть сильным, что формирует потенциал для его дальнейшего ослабления, которое мы ожидаем лишь ближе к концу 3 кв. (до 65 руб./долл. при сохранении текущих котировок нефти). Кроме того, с технической точки зрения тренд на рынке нефти все еще остается "медвежьим", что может указывать на временный характер недавнего восстановления котировок (кстати говоря, согласно последним данным, добыча ОПЕК в июне выросла до максимума этого года за счет Ливии и Нигерии, а буровая активность в Северной Америке остается повышенной).
Окончание периода усреднения может стать поводом для роста ставок МБК
На сегодняшнем аукционе регулятор повысил лимит привлекаемых средств до 550 млрд руб. (против 470 млрд руб. неделей ранее), что почти полностью обусловлено увеличением притока ликвидности за счет автономных факторов, который ЦБ ожидает на текущей неделе (669 млрд руб. против 603 млрд руб. на прошлой неделе). Так, по прогнозу регулятора, приток средств из бюджета после окончания налогового периода усилится (до 322 млрд руб. против 194 млрд руб. неделей ранее).
Кроме того, ЦБ предстоит погасить больший объем задолженности перед банками, главным образом, из-за увеличения лимита на прошлом депозитном аукционе, благодаря чему в систему поступит 419 млрд руб. (против 344 млрд руб. неделей ранее). Впрочем, общий приток будет немного меньше из-за роста наличности в обращении (-75 млрд руб. против +65 млрд руб. на прошлой неделе). В следующий вторник (11 июля) завершается период усреднения, и уровень корсчетов банков (1,9 трлн руб.) достаточен для его выполнения. Впрочем, подобная ситуация не исключает того, что у некоторых крупных участников рынка может возникнуть потребность привлечь ликвидность на рынке МБК или воспользоваться инструментами фиксированного РЕПО ЦБ/кредитами 312-П для выполнения усреднения.
В этой связи мы полагаем, что есть риск кратковременного повышательного давления на ставки в конце текущей операционной недели.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
