ОФЗ: разочарование решением ЦБ

Однако после того как стало известно о решении Банка России оставить ключевую ставку на прежнему уровне, рост котировок сменился коррекцией, и по итогам сессии большинство бумаг закрылось в отрицательной зоне. Длинные облигации выросли в доходности на 3–4 бп, среднесрочные прибавили 1–2 бп. ОФЗ-26219 (YTM 7.87%) потерял в цене около 0.2 пп, среднесрочные выпуски подешевели в среднем на 0.05–0.1 пп. Немного слабее рынка смотрелся ОФЗ-26214 (YTM 8.07%), доходность которого повысилась на 5 бп, а стоимость снизилась почти на 0.15 пп. Флоутеры завершили сессию в положительной зоне, в том числе самый длинный из них, ОФЗ-29006, подорожал на 0.3 пп.

По нашим оценкам, сохранение ключевой ставки на неизменном уровне было заложено в цены флоутеров, и в целом бумаги с плавающим купоном торгуются из расчета более медленного смягчения денежно-кредитной политики, предполагая снижение ключевой ставки до 8.5% лишь к концу 2018 г. Мы считаем такой сценарий слишком консервативным, и поэтому в данный момент отдаем предпочтение инструментам с фиксированным купоном.

На рынках долга других развивающихся стран единого направления не было: 10-летние облигации Колумбии и Филиппин снизились в доходности на 8 бп и 2 бп соответственно, в то время как бумаги остальных стран закрылись ростом доходностей.