Рубль с фундаментальной точки зрения недооценен примерно на 1-1,5%

Минфин вчера объявил объем операций на открытом рынке в соответствии с переходным бюджетным правилом на следующий месяц: «совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в период с 7 августа по 6 сентября 2017 года, составляет 47.6 млрд руб. [против 74 млн руб. в рамках текущего периода]. Соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 2.07 млрд руб. [около 34 млн долл.]». Рынок отреагировал на объявление довольно спокойно.

Что касается перспектив рубля, мы полагаем, что в ближайшие дни дивидендные выплаты будут по-прежнему оказывать давление на рынок, однако на следующей неделе связанный с дивидендами спрос на иностранную валюту, на наш взгляд, должен уменьшиться. Между тем, как мы отмечали ранее на этой неделе, размер чистой короткой позиции нерезидентов в рубле в последнее время увеличился до рекордного уровня, что, на наш взгляд, ограничивает потенциал укрепления российской валюты. Согласно нашей краткосрочной модели, сейчас рубль с фундаментальной точки зрения недооценен примерно на 1.0–1.5%. Однако если приток средств зарубежных инвесторов возрастет, курс рубля может даже превысить свой «справедливый» уровень.