Очень схожую по составу и объему комбинацию выпусков Минфин предлагал на прошлой неделе, и она оказалась очень востребована у покупателей. 9-летний выпуск 26207 в объеме 14,4 млрд руб. и 7-летний 26222 в объеме 10 млрд руб. были размещены без премий в доходности к рынку по средневзвешенным ценам 104,22 (YTM 7,65%) и 98,05 (YTM 7,6%) соответственно при переспросе в 3-5 раз. При этом на предыдущих аукционах в ноябре общий спрос превышал предложение лишь в 1,6-1,9 раза.
Рост интереса к ОФЗ не был разовым явлением: за прошедшую неделю доходности выпусков срочностью от 7 лет опустились на 7-14 б.п. до 7,52-7,83%, в том числе и благодаря умеренному росту рынка в понедельник и вторник. Одной из его причин стала позитивная внешняя конъюнктура: нефть Brent за неделю подорожала на 2% до 63,5 долл. за барр., а доходности локальных гособлигаций большинства EM опустились на 3-10 б.п. вслед за снижением доходности UST-10 на 4 б.п. до 2,32%. По-видимому, инвесторы корректировали вниз свои ожидания по росту ставок в следующем году из-за осторожного тона заявлений в протоколах с последнего заседания ФРС.
Оптимизма участникам рынка ОФЗ также добавили статистика по недельной инфляции в РФ, указавшее на ее снижение с 2,6% до 2,4% г/г, и уменьшение инфляционных ожиданий населения в ноябре до 8,7% с 9,6-9,9% в предыдущие месяцы. В сочетании эти данные ставят на повестку вопрос о возможном снижении ключевой ставки на 50 б.п. на ближайшем заседании ЦБ РФ 15 декабря.
Полагаем, что в текущих условиях сегодняшние аукционы ОФЗ имеют высокие шансы пройти столь же успешно, как и на прошлой неделе. Дополнительным свидетельством силы покупателей является отсутствие ценовой просадки выбранных для участия в аукционах выпусков по итогам вчерашних торгов. Прогнозируем, что размещения пройдут без премий в доходности к рынку, т.е. по средневзвешенным ценам в районе 98,5 (YTM 7,52%) для ОФЗ 26222 и 96,9 (YTM 7,63%) для ОФЗ 26212. На наш взгляд, идея покупки долгосрочных бумаг даже после произошедшего роста их котировок еще сохраняет актуальность, и в ближайшие недели их доходности могут опуститься еще примерно на 10 б.п. благодаря улучшению перспектив смягчения ДКП ЦБ РФ.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
