Строительный и обрабатывающий сектора РФ разочаровали в III квартале

Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что структура роста вызывает опасения, и на то есть целый ряд причин.

Во-первых, несколько ключевых секторов продемонстрировали негативные тренды в 3К17. К ним относятся обрабатывающая промышленность (спад на 0,1% г/г после роста на 1,2% г/г в 2К17) и строительство (спад на 0,7% г/г после роста на 2,8% г/г в 2К17). В совокупности на их долю приходится почти 20% совокупного ВВП.

Во-вторых, хотя оборот розничной торговли продемонстрировал сильный рост на 2-3% г/г в 3К17 (против + 1% в 2К17), рост в секторе торговли в целом (розничной и оптовой) замедлился до 3,5% г/г в 3К17 после того как в 2К17 этот сегмент вырос на 4,7% г/г.

Главный сюрприз 3К17 связан с тем, что, как сообщает газета “Ведомости”, по оценкам некоторых экспертов, вклад финансового сектора в рост оказался аналогичен вкладу в рост сектора добычи полезных ископаемых. Сектор финансов вырос на 5,1% г/г в 3К17 (против роста на 2,7% г/г в 2К17). Столь сильный рост вызывает ряд вопросов, особенно в свете санации двух крупных частных банков (ФК Открытие и БИНБанк).

Таким образом, структура роста ВВП за 3К17 вызывает опасения, кроме того, не так давно Минэкономразвития опубликовало весьма скромные данные по росту ВВП за октябрь (всего на 1,0% г/г), подтвердив наше мнение о том, что нынешняя слабая структура роста негативно повлияет на экономический рост в 4К17 и в 2018 г. Мы подтверждаем свой прогноз роста ВВП на 1,4% г/г в 2017 г.