Русгидро опубликовала финансовые результаты за 2017 г. по МСФО и провела телеконференцию с участием первого заместителя гендиректора Джорджа Рижинашвили.
Ниже представлены ключевые моменты отчетности.
Негативно:
- Чистая прибыль (номин.) в 2017 г. сократилась на 44% г/г – значительно хуже оценок БКС (на 51%) из-за нулевой динамики чистой прибыли (скорр.) в 2017 г. и неденежных списаний, в том числе:
- Обесценение основных средств (RUB 24 млрд) в основном в отношении активов на Дальнем Востоке
- Снижение справедливой стоимости форвардного контракта с ВТБ (RUB 14 млрд)
- Обесценение по дебиторской задолженности (RUB 6 млрд)
- Потенциальный риск в отношении дивидендов в связи со снижением чистой прибыли (хотя оно и обусловлено неденежными статьями), поскольку коэффициент выплат за 2016 г. составил 50% номинальной чистой прибыли по МСФО. Отчетная номинальная чистая прибыль предполагает доходность по прибыли около 7-8%, что с учетом коэффициента выплат 50% может гипотетически обеспечить дивдоходность около 3.5%-4%.
Нейтрально:
- Отсутствие указаний на возможный размер дивидендов за 2017 г. или подход к расчету дивидендов.
- Отсутствие новой информации относительно подхода к восстановлению Загорской ГАЭС-2. Компания продолжает изучать сценарии возможного восстановления.
Позитивно:
- Озвученное намерение в ближайшей перспективе рассмотреть вопрос принятия новой дивидендной политики, которая будет учитывать не только размер номинальной чистой прибыли, но и показатели FCF.
- EBITDA несколько превысила прогнозы БКС.
- EBITDA за 2017 г. оказалась чуть выше оценки БКС (на 3%), увеличившись на 4% г/г благодаря вкладу от введенных электростанций.
- EBITDA за 4К17 несколько превысила прогноз БКС (на 8%), показав рост на 11% г/г.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
