Денежный рынок: закрываем торговую идею "продавать 6-месячные ставки NDF"

Рынок однодневного валютного свопа большую часть дня торговался в узком диапазоне вблизи отметки 6,5%. К закрытию ставка снизилась до 6,37%. В результате ее средневзвешенное значение по итогам сессии оказалось немного ниже, чем накануне (6,49%; —8 бп). Более длинные кросс-валютные ставки двигались вниз. Кривая NDF опустилась на 8–10 бп, при этом 3-месячная ставка упала на 18 бп, до 6,24%. Большинство ставок кросс-валютных свопов закрылись снижением на 5–7 бп. Между тем рублевые ставки завершили день либо без изменений, либо небольшим ростом, что привело к расширению базиса: спред между годовыми ставками достиг —135 бп, что является минимумом с начала года.

На наш взгляд, снижение ставок NDF/кросс-валютных свопов в первую очередь обусловлено активностью корпоративного сектора, а также отчасти приближающимся сроком пролонгации фьючерсов (ближайшая дата IMM roll – 20 июня). В то же время мы считаем, что на текущих уровнях дальнейшее существенное расширение базиса уже маловероятно, в связи с чем рекомендуем начать фиксировать прибыль по нашей торговой идее «продавать 6-месячные ставки NDF», предложенной в конце апреля. За прошедшее время ставка снизилась примерно на 50 бп.

В части ликвидности существенных изменений не произошло. Банк России, по сути, лишь пролонгировал действующие инструменты предоставления и стерилизации ликвидности. Федеральное казначейство разместило 500 млн долл. на 12-депозитах по средневзвешенной ставке 1,6%.