Существенное замедление роста реальных доходов указывает на его слабую динамику в дальнейшем

Существенное замедление роста реальных доходов в послевыборный период не стало сюрпризом, учитывая, что главным драйвером увеличения доходов были разовые выплаты. Еще одним негативным фактором оказалось падение объемов жилищного строительства, но этот показатель крайне волатилен в помесячном сравнении.

Отчет Росстата за май отразил два негативных события: существенное замедление роста реальных доходов (до 0.3% г/г против 5.7% в апреле и 3.2% за 5M18) и глубокую просадку в объемах строительства жилья (-18.4% г/г против +7.5% в апреле и +9.7% за 5M18). Единственным позитивным сюрпризом оказалось продолжающееся снижение уровня безработицы: в мае показатель снизился до 4.7% с 4.9% в апреле, что стало самым низким уровнем по крайней мере за последние 20 лет.

Все сегменты реального сектора экономики показали здоровый рост в мае: объемы производства в с/х секторе – на 2.3% г/г (+2.5% за 5M18), промпроизводства – на 3.7% г/г (+3.2%), строительства – на 5.6% г/г (-0.9%), грузоперевозок – на 3% г/г (3.1% за 5M18). В то же время в потребительском секторе динамика была менее впечатляющей: обороты розничных продаж увеличились на 2.4% г/г (как и в апреле), а объемы предоставления услуг населению – на 2.3% г/г.

В целом картина за май оказалась довольно смешанной. С одной стороны, сектора реальной экономики продолжают демонстрировать уверенный рост. С другой стороны, потребление отстает, а существенное замедление роста реальных доходов указывает на перспективы его слабой динамики в дальнейшем.