В июле рубль продолжит опираться на up-тренд в нефти

К завершению недели и первого летнего месяца рубль получает поддержку со стороны сразу нескольких факторов, на фоне их действия пара доллар/рубль в ближайшую неделю может тяготеть в сторону отметки 60. Обратим внимание, что на волне оптимизма приостановилось падение индекса российских гособлигаций (RGBI), а на отечественном фондовом рынке чистый приток капитала через ETF был зафиксирован впервые за 2,5 месяца. Тенденция может быть связана с общим снижением геополитических рисков на фоне подготовки июльского саммита президентов России и США. Однако инвесторов по-прежнему настораживает развитие глобального противостояния в торговой сфере.

Позитивные факторы 

Нефть 

Позитив в нефти, легко преодолевшей в пятницу рубеж в $78, по всей видимости, имеет все шансы продолжиться и в предстоящем месяце. Интерес быков к «черному золоту» обеспечивают все те же факторы: снижение запасов в США вкупе с рисками перебоев поставок из Ливии, Канады и Ирана. Против последнего Вашингтон грозит возобновить нефтяное эмбарго, это дополнительно подогревает котировки. 

Динамика Индекса доллара

Индекс доллара обвалился после выхода блока негативной статистики из США. Главным негативом стала финальная оценка ВВП за I квартал. Она оказалась существенно ниже прогнозов (понижена с 2,2% до 2% в пересчете на годовые темпы). Этот признак замедления роста экономики номер один в условиях разгорающихся торговых войн является тревожным сигналом, который может побудить Федеральную резервную систему (ФРС) умерить темпы ужесточения монетарной политики.

Встреча глав России и США

Геополитический фактор традиционно слабо предсказуем, однако на мировых фондовых и сырьевых площадках формируются надежды на снижение напряженности между Россией и Западом. Кремль и Белый дом подтвердили, что Владимир Путин и Дональд Трамп проведут саммит 16 июля в Хельсинки. 

Кроме того, 30 июня начинается пятидневный визит делегации Конгресса США в Москву: сенаторы встретятся с российскими депутатами высокого ранга и, возможно, с президентом Путиным для обсуждения общих интересов США и России в отдельных сферах. 

Большого прорыва от июльского саммита не ожидается, однако некоторые подвижки могут обрадовать инвесторов. Пока же сам факт договоренности об этой встрече оказывает поддержку российскому рынку и рублю.

Приток капитала

Отчасти эти ожидания способствуют притоку капитала в отечественные активы в последнюю неделю. Турбулентность на развивающихся рынках, вызванная угрозой торговых войн, глобально снижает аппетит к риску, но Россия выглядит на фоне emerging markets относительно неплохо, получив первые притоки в акции за последние 10 недель (+$80 млн против оттока в $150 млн на предыдущей неделе).  

Негативные факторы

Торговые войны

Валюты развивающихся стран находятся под давлением из-за роста напряженности между США и их торговыми партнерами. Инвесторов пугает перспектива замедления роста мировой экономики, в результате многие закрывают рисковые позиции. 

Операции Минфина на рынке

Дополнительным негативом для рубля остаются рекордные покупки валюты Минфином. При низкой летней ликвидности они оказывают давление на российскую валюту.

Прогноз

• на 2-6 июля: 61,6-64 руб./USD

• на конец июля: 61-64,5 руб./USD