Показатели прибыльности оказались гораздо хуже ожиданий, что может разочаровать инвесторов. Однако менеджмент прогнозирует рост во 2П18, значит, просадка создает момент для входа.
Mail.ru опубликовала смешанные финрезультаты за 2К18 по МСФО.
— Совокупная выручка увеличилась на 30% г/г до RUB 17.1 млрд, что на 1-3% лучше оценок БКС/консенсуса. Рост обеспечили реклама, игры и сегмент «прочие», в то время как IVAS вырос всего на 3%, хотя остался выше прогноза на год, предполагающего стабильную выручку.
— EBITDA сократилась на 13% г/г до RUB 3.7 млрд – на 13-21% ниже прогнозов, рентабельность по EBITDA – 21.7%. Рост операционных расходов на 51% связан с повышением агентских/партнерских комиссий (+87%), расходов на маркетинг (+65%) и персонал (+38%).
— Чистая прибыль упала на 76% до RUB 633 млн – на 80% хуже ожиданий, хотя результат включает обесценение Armored Warfare на RUB 1.7 млрд.
— Менеджмент повысил прогноз выручки на конец года до 26-30% (RUB 71.7-73.9 млрд) и подтвердил прогноз EBITDA (RUB 21-22 млрд), отметив перспективы улучшения рентабельности во 2П18 благодаря монетизации Юлы и Delivery Club и снижению расходов на маркетинг.
Итоги телеконференции: Мы отмечаем следующие моменты:
— Менеджмент ожидает улучшения рентабельности во 2П18, при этом EBITDA в абсолютном выражении должна вырасти в 3К18 и 4К18. Расходы на маркетинг в сегменте игр постепенно снижаются по мере достижения зрелости по отдельным играм, в то время как монетизация Юлы, Delivery Club и ESForce к концу года должна улучшиться.
— Выручка Юлы за июнь составила RUB 100 млн и продолжает демонстрировать последовательное улучшение (ранее менеджмент прогнозировал RUB 1-2 млрд по итогам года).
— Delivery Club также демонстрирует прирост числа пользователей и заказов (1.4 млн в июне против 1.0 млн в декабре), несмотря на возросшую конкуренцию. Во 2П18 выручка должна повыситься на 50% г/г. Планируется, что к концу года сервис станет безубыточным.
— Менеджмент и акционеры Mail.ru Group подтвердили отсутствие планов проводить делистинг, менять систему корпоративного управления, стратегию или операционные процессы после недавних изменений в акционерной структуре.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
