ЦБ сохранит ставку в 7,25% до конца II кв 2019 г, но может повысить в случае шоков

Рыночная турбулентность в августе не прошла бесследно для макроэкономических прогнозов экономистов: сценарий сохранения Центробанком РФ ставки на уровне 7,25% годовых теперь продлен до конца второго квартала 2019 года и все чаще упоминается возможность ужесточения денежно-кредитной политики в свете возросших инфляционных ожиданий экспертов, показал опрос Reuters. 

Ключевая ставка

Прогнозы итогов ближайшего заседания совета директоров ЦБР, запланированного на 14 сентября, предоставили 17 из 20 участников опроса. Как и в прошлом месяце, абсолютное большинство респондентов не ждут изменений ключевой ставки с текущего значения. 

Если в июле отклоняющиеся от консенсуса несколько прогнозов указывали на возможность снижения ставки, то сейчас один выбивающийся из обоймы прогноз – за повышение на 25 базисных пунктов.

На решение российского регулятора может повлиять тревожная обстановка на многих развивающихся рынках. В частности, Центробанк Аргентины недавно повысил ключевую ставку до 60% с 45% в попытке контролировать инфляцию и приостановить девальвацию национальной валюты.

К концу следующего года регулятор доведет ставку до 7,0%, а в первом квартале 2020 года – до 6,75% и удержит эту планку до конца года, согласно опросу. Возможность сокращения ставки до 6,50% большинство респондентов видят только в 2021 году. Таким образом, ожидаемый экономистами уровень ставки на конец 2019 года располагается на верхней границе нейтрального диапазона Центробанка в 6,0-7,0%.

Инфляция

Сейчас участники опроса прогнозируют ускорение годовой инфляции в РФ в августе до 3,2% с 2,5% в июле. ЦБР ждет более умеренного роста цен, в диапазоне 2,8-3,0%. 

В месячном выражении в августе цены выросли на 0,1%, полагают экономисты. Медианная оценка инфляции на конец 2018 года остается с прошлого месяца на уровне 3,8%, укладываясь в прогнозный диапазон Центробанка в 3,5-4,0%. 

С первого квартала 2019 года рост потребительских цен ускорится до 4,5% и вернется под уровень в 4,0% только в первом квартале 2020 года, согласно ожиданиям большинства экономистов. Консенсус-прогноз инфляции на конец 2019 года за последний месяц был повышен до 4,5 с 4,3%.  

Рост экономики

Вслед за корректировкой Минэком своих более оптимистичных, чем у рынка, прогнозов участники опроса Reuters понизили свои оценки роста ВВП. Консенсус-прогноз расширения экономики по итогам 2018 года теперь составляет 1,7% в годовом выражении, а месяц назад — 1,8%. В 2019 году респонденты ждут роста ВВП на 1,4%, а в июле ориентировались на 1,7%. 

Курс рубля

Экономисты в среднем оценивают курс российской валюты на горизонте трех месяцев в 67,5 рубля за доллар, чуть ниже официального курса ЦБР с 1 сентября в 68,045. Через шесть месяцев респонденты ожидают укрепления рубля до 66,7 за $1, а через двенадцать месяцев – до 64,5 за $1. Решение ЦБР приостановить ежедневные закупки иностранной валюты оказало поддержку рублю. Минэкономики ждет среднегодовой курс в этом году на уровне 61,7 рублей за $1. 

Долгосрочные ожидания респондентов по валюте претерпели изменения за последний месяц с учетом девальвационных тенденций. На конец 2019 года медианный прогноз курса доллара, составленный на основании ожиданий семи аналитиков, располагается на уровне 65,5 рубля (предыдущий опрос – 63 рубля), в конце 2020 года рубль снизится до отметки 67,0 (предыдущий опрос – 63,6), а к концу 2021 года — до 69,0 (предыдущий опрос – 65,0). Курс рубля к евро на конец 2019, 2020 и 2021 годов респонденты оценивают в 77,2; 80,0; 83,5 соответственно.