Краткосрочные перспективы рубля

Ситуация на рынках развивающихся стран, которые испытывают значительный отток капитала, не способствует укреплению российского рубля. Очередная волна снижения «аппетита к риску» последовала после повышения базовой ставки ФРС США. На высокодоходные активы давят сильные позиции доллара США на Forex, ухудшение торговых отношений США и Китая, многолетние максимумы доходности американских долговых обязательств (около 3,25% по 10-USD).

Высокие цены на энергоносители не могут в полной мере компенсировать это при снижении курса рубля. Нефть Brent не смогла закрепиться выше $85 за баррель, но поддержкой для котировок вновь стал природный фактор. Ураган «Майкл» временно снижает возможности добычи нефти в Мексиканском заливе, накануне он усилился до четвертой категории. Из важной статистики, влияющей на нефть, ожидаем отчет ОПЕК по добыче нефти на этой неделе и традиционную отраслевую статистику из США в среду (по запасам) и в пятницу (по количеству буровых платформ). 

Значительная неопределенность санкционной риторики сохранится как минимум до даты выборов в конгресс США 6 ноября, а также окончания в конце ноября трехмесячного периода после введения первого пакета санкций из-за «дела Скрипалей». В это время станет понятно, будут ли вводиться дополнительные торговые ограничения и частичное прекращение дипотношений согласно закону о контроле за химическим и биологическим оружием. 

По расчетам главы Минэкономразвития М.Орешкина, курс рубля исходя из текущих макроэконономических показателей и данных платежного баланса должен быть около 50 руб./$. Также, по его словам, «платежный баланс позволяет закрывать любую волатильность, связанную с санкциями». По данным ЦБ в сентябре 2018 г. он вырос в 3,8 раз (г/г) до $26,4 млрд. Положительное сальдо внешней торговли товарами достигло $136,3 млрд (январь-сентябрь) против $80,4 млрд в аналогичном периоде прошлого года. 

Таким образом объем валюты, поступающий на внутренний рынок, не дает рублю значительно слабеть, но ставит российскую валюту в сильную зависимость от внешних факторов. 

Традиционное размещение ОФЗ в среду на этой неделе прошло с доходность 8,28% на сумму 5 млрд руб. Цена, предложенная Минфином, оказалась лучше рынка (данная серия ОФЗ 25083 торгуется с доходностью 8,17%), и спрос превысил предложение в 4 раза. Во второй половине сентября цены на ОФЗ частично восстановились, но по-прежнему остаются ниже уровней весны-начала лета. Фактор размещения гособлигаций на такую незначительную сумму не смог стать поддержкой для рубля. В конце текущей недели ожидаем начала налогового периода. При закреплении курса USDRUB ниже 66 ожидаем в ближайшей перспективе движения в диапазоне 65-66 руб.

Относительно евро рубль будет смотреться более уверенно, т.к. над европейской валютой довлеет долговой кризис в Италии. Есть вероятность, что в конце месяца ведущие рейтинговые агентства ухудшат национальный рейтинг страны. EURRUB имеет все шансы закрепиться в диапазоне 75-76 в перспективе ближайших дней.