Драгметаллы выросли в цене после снижения курса доллара

На прошедшей неделе цены на драгоценные металлы выросли под влиянием небольшой паники, случившейся на фондовом рынке из-за резкого роста доходностей по облигациям США и ослабления курса доллара. Ситуация способствовала всплеску интереса инвесторов к страховым активам, в связи с чем рынок золота получил мощную поддержку.

Резкие высказывания Д. Трампа в отношении политики ФРС США немного успокоили рынок, но всё же не переломили тенденции. Глава ФБР Сент-Луиса сообщил, что процентные ставки уже находятся на «хорошем уровне» и «усилия для нормализации политики не придётся активизировать». По мнению ФРС США, повышение индикативной ставки до 3,4% приведёт к небольшому замедлению американской экономики, но будет сдерживать инфляцию и не помешает повысить ставки в декабре 2018 г., вероятность чего оценивается рынком в 78%.

По заявлению главы ЕЦБ, продолжающееся расширение экономики еврозоны оправдывает политику Центробанка, но риски для перспектив развития увеличиваются, что может в целом привести к смягчению сворачивания стимулирующих мер.

На прошедшей неделе запасы в золотых ETF-фондах подросли, а запасы в ETF-фондах остальных драгоценных металлов снизились. Наибольшее падение запасов вновь показали запасы в палладиевых ETF-фондах. По отчету CFTC, в золоте и палладии остаётся перевес коротких спекулятивных позиций, в серебре и платине сохраняется перевес длинных спекулятивных позиций.

По данным МВФ, в сентябре продолжали закупки золота Банк Казахстана (купил 4 т металла, золотые резервы – 335,1 т), Банк Монголии (купил 3,3 т, золотые резервы – 13 т), Банк Польши (купил 4,4 т, золотые резервы – 116,7 т). Банк Турции продал 12,4 т золота, золотые резервы снизились до 463,6 т.

Цены на драгоценные металлы в Шанхае на SGE продолжали расти, курс юаня к доллару США оставался слабым, а министр финансов США предложил включить политику валютных курсов в переговоры по торговле. Импорт золота в Китай в августе составил 76,2 т, что на 19% больше, чем в июле, и на 61% больше, чем в прошлом году. За первые восемь месяцев 2018 г. импорт золота в Китай составил 735 т, что на 6,7% больше, чем в прошлом году.

Премии на поставки золота в Китае на прошлой неделе составляли 4,5/8 за унцию, премии на поставки золота в Гонконге подросли до $1/1,5 за унцию, в Сингапуре премии подросли до $0,8/1,2 за унцию. Золото в Токио торговалось в паритете с Лондоном.

В Индии спрос ослаблялся резким ростом внутренних цен на золото из-за ослабления курса рупии, несмотря на приближение сезона фестивалей. Дисконты на поставку золота слегка сузились до $6 за унцию, а импорт золота в сентябре, по данным GFMS, упал на 14%.

Московская биржа 11 октября 2018 г. запускает торги поставочным фьючерсом на золото с ежемесячным сроком исполнения, которые будут котироваться в рублях за грамм. Размер одного контракта – 10 грамм. К торгам будут допущены фьючерсы с поставкой в ноябре и декабре 2018 г., а также с поставкой в январе 2019 г.

Цены на золото на прошедшей неделе вырастали до уровня $1236,7 в результате ослабления курса доллара США, после чего понизились к уровню $1231. Паника на фондовом рынке и рост доходностей облигаций могут привести к продолжению покупок золота.

Цены на серебро на прошедшей неделе в корреляции с рынком золота вырастали до уровня $14,79, после чего понизились к уровню $14,76. Отношение золота к серебру вновь выросло до 83,55 пункта. Отношение платины к серебру составляет 57,007 пункта.

По оценке Metal Focus, промышленное потребление серебра в мире в 2018 г. увеличится на 0,2% к 2017 г. до 514 млн унций или 15,994 тыс. тонн, что станет максимальным значением за последние десять лет. Рост наблюдается уже четвёртый год подряд, а доля промышленного потребления металла в общем потреблении выросла до 54% против 50% в 2010 г. По оценке агентства, влияние торгового протекционизма на промышленное потребление серебра будет ограниченным, т.к. производственные цепочки позволяют перераспределять источники поставок.

Наибольшей проблемой для рынка серебра в настоящий момент является сокращение инвестиционного спроса, который в 2018 г. сократился почти в два раза — до 156 млн унций или 4,890 тыс. т. По итогам 2018 г. на мировом рынке серебра ожидается профицит в размере 48 млн унций или 1,500 тыс. тонн. В результате наземные запасы серебра в мире вырастут на 4,7 тыс. т, что приведёт к увеличению избытка серебра в 2019 г.

Цены на платину на прошедшей неделе вырастали к уровню 854$ в корреляции с рынком золота, после чего понизились к уровню $847. Спред между золотом и платиной расширился до $390/унция. Спред между платиной и палладием расширился до $245/унция. Рынок палладия всю прошедшую неделю демонстрировал повышенную волатильность, колеблясь в диапазоне $1060-1086, но слабость фондового рынка США не способствовала покупкам данного металла. По предварительным оценкам, жёсткие поставки, дефицит и растущий интерес со стороны спекулятивных инвесторов будут держать цены на палладий на рекордно высоком уровне. По оценке ICBC Standard, структурный дефицит на рынке сохранится в ближайшие 2-3 года, т.к. дополнительное производство палладия затруднено тем, что металл в основном является побочным продуктом производства платины и никеля.

Однако замедление темпов роста мировой экономики вполне может негативно отразиться на автомобильном рынке, что снизит остроту дефицита палладия. Справедливая стоимость палладия, по мнению Julius Baer, находится на уровне $950/унция. Citibank оценивает стоимость палладия в 2019 г. на уровне $1175/унция, в 2020 г. – на уровне $1150/унция.