Прогноз результатов X5 за III квартал по МСФО: чистая прибыль выросла на 5%

X5 (FIVE LI: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $35,9/ГДР) завтра представит финансовые результаты за 3К18. На следующий день, в четверг, ритейлер в рамках Дня инвестора проведет телефонную конференцию и интернет-трансляцию. 

Выручка. X5 уже представила данные по чистой розничной выручке за 3К18 – она составила 372,8 млрд руб. (что на 17,6% выше г/г). По нашему прогнозу, выручка за 3К18 будет примерно на 0,45% выше благодаря вкладу прочей выручки. Таким образом, мы ожидаем, что выручка за 3К18 достигнет 374,5 млрд руб., что на 17% выше г/г и соответствует консенсус-прогнозу. 

Рентабельность. Мы ожидаем, что скорректированная EBITDA за 3К18 достигнет 27,2 млрд руб. (что на 17% выше г/г) при рентабельности 7,3% (что на 0,2 п. п выше консенсус-прогноза). Мы ожидаем, что рентабельность не изменится в годовом сопоставлении и снизится на 0,4 п. п. в квартальном сопоставлении, так как то, что компания стабилизировала свою промокампанию и сосредоточила внимание на операционной эффективности, будет нейтрализовано давлением на коммерческие, общие и административные расходы со стороны шести гипермаркетов, которые были закрыты на переоборудование в 2К18. 

По нашей оценке, чистая прибыль за 3К18 составила 7,6 млрд руб., что на 5% выше г/г и на 4% ниже консенсус-прогноза. Мы ожидаем дополнительного давления на чистую прибыль со стороны расходов на амортизацию из-за увеличения доли арендуемых магазинов.