Специфическое валютное кредитование оказало влияние и на рублевую ликвидность

В сентябре после заметного оттока в предшествующем месяце произошел приток валюты на счета юрлиц банков (в целом по системе 4,7 млрд долл.). Исходя из опубликованных на прошлой неделе отчетностей Ф101, больше всего средств корпоративных клиентов поступило в ВТБ (+1,9 млрд долл.), МКБ (+1,7 млрд долл.) и Сбербанк (+1,3 млрд долл.). Это поступление валюты, возможно, вызвано увеличением объема средств, ввозимых крупнейшими экспортерами в РФ (в условиях снижения опасений о том, что некоторые госбанки могут попасть под запрет на долларовые операции). 

Однако эта поступившая валюта не вызвала увеличения высоколиквидных активов, поскольку вся ушла в кредитование, которое по большей части было осуществлено лишь одним банком: в сентябре ВТБ выдал кредит(-ы) нерезиденту(-ам) на сумму 6,9 млрд долл., без учета ВТБ в целом по системе валютный кредитный портфель почти не изменился (-0,2 млрд долл.). Стоит отметить, что валютное кредитование в последние годы (в период действия санкционного режима) демонстрирует устойчивое снижение (на 35 млрд долл. с начала 2016 г.), поэтому такой всплеск кредитования в сентябре является нетипичным. По данным СМИ, ВТБ мог выдать кредит в рамках расформирования консорциума швейцарского трейдера Glencore и Qatar Investments Authority (QIA), владевшего совокупно 19,5% акций «Роснефти» (о закрытии сделки было объявлено 7 сентября). Это могло стать одной из основных причин наблюдавшегося обострения дефицита валютной ликвидности, из-за которого банкам приходилось заходить в валютным своп с ЦБ РФ.

В сентябре произошло существенное увеличение рублевой задолженности банков перед ЦБ и Минфином (на 821 млрд руб. до 4,9 трлн руб.), при этом такого большого оттока средств по бюджетному каналу (из-за профицита) не было (по нашим оценкам, ушло всего 633 млрд руб.). Чистый долг банков перед ЦБ РФ и Минфином вырос с 313 млрд долл. до 1,14 трлн руб., что произошло в основном по причине увеличения валовой задолженности не только перед Минфином (+458 млрд руб.), но и ЦБ РФ (+363 млрд руб.). Это свидетельствует о том, что у некоторых банков (некоторого банка) возник большой спрос на рублевую ликвидность, из-за которого пришлось привлекать дорогой долг у ЦБ РФ (8,5% годовых). Стоит отметить, что ВТБ нарастил долг перед ЦБ РФ на 350 млрд руб. до 408 млрд руб., однако по каким-то причинам его задолженность перед Минфином почти не увеличилась (+10 млрд руб. до 694 млрд руб.). Не исключено, что рубли могли привлекаться для последующего получения валюты на междилерском рынке по свопу. Тот факт, что рублевые средства привлекались в ЦБ РФ, а не в Минфине может быть обусловлен наличием лишь небольшого объема свободных от залога ОФЗ в торговом портфеле. Таким образом, турбулентность, возникшая на валютном рынке в сентябре (расширение базисных спредов и ослабление рубля), была связана не только c санкциями и выплатами по внешнему долгу, но и с этим специфическим всплеском валютного кредитования.