На сегодняшних аукционах Минфин решил не снижать объем предложения (20 млрд руб.), однако предложение длинных бумаг (в этот раз выбор пал на 11-летние ОФЗ 26224 c YTM 8,7%) ограничено лишь объемом 5 млрд руб., остальное приходится на 3-летние ОФЗ 25083 (YTM 8,25%). Такой выбор обусловлен результатом аукциона на прошлой неделе, когда Минфин не нашел спрос на весь объем длинных бумаг и разместить смог лишь небольшой объем (4,2 млрд руб. из 10 млрд руб.).
Несмотря на относительно стабильный курс рубля, повышения котировок ОФЗ за прошедшую неделю не произошло (доходности вдоль кривой поднялись на 5 б.п., что стало следствием предоставленных на предшествующем аукционе премий). Локальные долги остальных GEM продемонстрировали разнонаправленную динамику (рост доходностей Мексики, снижение Индии и локальное ралли в долгах Турции).
Отметим, что согласно данным отчетностей Ф101, объем позиции банков в ОФЗ, свободной от залога, в сентябре сократился на 221 млрд руб. При этом, по данным ЦБ РФ, позиция резидентов в ОФЗ увеличилась на 56 млрд руб., то есть покупали или банки за счет РЕПО или УК за счет пенсионных средств. Как следствие, учитывая, что свободных пенсионных средств мало, ОФЗ имеют высокую чувствительность к ставкам денежного рынка (отсюда и низкий спрос на длинные бумаги), которые до конца года, скорее всего, возрастут (из-за ужесточения монетарной политики и оттока рублевой ликвидности по бюджетному каналу).
В этой связи покупка длинных бумаг на аукционе может представлять интерес лишь с целью закрытия короткой позиции, сформированной перед аукционом, с целью получения 0,5-0,8 п.п. от цены. Краткосрочные бумаги могут быть интересны (с премией 5-10 б.п. по доходности ко вторичному рынку) относительно широкими спредами к RUONIA при умеренных рыночных рисках (100 б.п. по 25083).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
