Сбербанк опубликовал неконсолидированные результаты за январь 2019 г. по РСБУ. Согласно представленным данным, прибыль выросла на 13% год к году, до 74 млрд руб., что предполагает высокий показатель ROE на уровне 22,4%. Рост комиссионных доходов на 12,0% г/г наряду с низкими отчислениями в резервы (благодаря укреплению рубля) поддержали прибыль. В то же время высокая стоимость фондирования оказала давление на чистый процентный доход, и 3-месячная скользящая средняя чистой процентной маржи снизилась на 8 бп м/м, до 5,9%. Это, на наш взгляд, вызывает некоторые опасения, учитывая, что Сбербанк нацелен на защиту своей доли рынка розничных депозитов и ожидает задержки в развороте тренда чистой процентной маржи до 2к19.
Принимая во внимание такую динамику чистой процентной маржи, мы оцениваем результаты Сбербанка как умеренно негативные. Мы подтверждаем прогнозную цену на горизонте 12 месяцев в 360 руб. за обыкновенную акцию (ожидаемая полная доходность 75%) и 320 руб. – за привилегированную (ожидаемая полная доходность 82%). Подтверждаем рекомендацию Покупать по обеим бумагам.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
