МОСКВА, 12 фев — Dow Jones. Мало кто станет спорить с тем, что перспективы роста мировой экономики за последние шесть месяцев ухудшились. Между тем доллар США пока явно не в курсе.
Каждый день приносит свежие доказательства того, что замедление экономики Китая влияет на экономики других стран. В их числе — опубликованные в понедельник официальные данные, указывающие на сокращение ВВП Великобритании в декабре, которое только частично можно объяснить опасениями в связи с Brexit. На прошлой неделе, после публикации слабых данных по ВВП Германии и Италии, европейским властям пришлось пересмотреть в сторону понижения прогнозы роста европейской экономики в 2019 году.
При этом пара евро/доллар США последние шесть месяцев продолжает торговаться в боковом тренде, и американская валюта уступает позиции валютам развивающихся стран.
Нет ничего удивительного в том, что доллар как валюта-убежище не выиграл от возвращения к трейдерам аппетита к риску в этом году. Странно, что он почти ничего не выиграл в период рыночной паники конца прошлого года. Многие инвесторы кивают на руководство Федеральной резервной системы США, которое просигнализировало о намерении замедлить темпы повышения процентных ставок. Считается, что это заставило инвесторов перенаправить средства от доллара к более доходным валютам.
Прибыльность транзакций с валютными парами в этом году особенно сильно зависит от разницы между доходностью каждой из валют, отмечает Мира Чандан, валютный стратег-аналитик JPMorgan. Это указывает на влияние спекулятивных транзакций.
При этом высокая текущая доходность является ненадежным индикатором силы валюты в будущем: в случае изменения экономических перспектив изменятся и симпатии инвесторов по отношению к соответствующим валютам. Именно это произошло с долларом и евро в конце 2017 – начале 2018 года. После многих лет тревоги будущее Европы стало, наконец, выглядеть более позитивным, и евро начал расти против доллара, несмотря на повышение процентных ставок ФРС, что озадачило многих аналитиков.
Сейчас было бы разумно ожидать обратного – укрепления доллара. США являются одной из немногих стран, обладающих экономической мощью, достаточной, чтобы выдержать последствия замедления экономики Китая.
Для того, чтобы нивелировать влияние спекулятивной торговли, вероятно, будет достаточно небольшой волатильности, поскольку процентные ставки в США по-прежнему выше, чем во многих других странах. А поскольку слабый доллар помогает развивающимся экономикам привлекать средства, разворот тенденции может оказаться очень болезненным. Развивающиеся рынки могут оказаться более уязвимыми, чем кажется.
— Автор Jon Sindreu, jon.sindreu@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 495 645 3700, dowjonesteam@1prime.biz
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
