Вчера cовет директоров ЛУКОЙЛа (LKOH RX – ПОКУПАТЬ) принял изменения в дивидендную политику, которые позволят учесть снижение числа акций в обращении в результате обратного выкупа при определении дивиденда на одну акцию. Как и до этого, компания будет стремиться увеличить общую сумму дивидендов как минимум на величину рублевой инфляции, однако при расчете этой суммы будет использоваться не общее число выпущенных акций, а число акций в обращении, исключая акции на балансе ЛУКОЙЛа и его дочерних компаний. На конец 2018 г. из 750 млн выпущенных акций 53 млн, или 7%, было выкуплено у акционеров и находилось на балансе компании.
Умеренный рост капзатрат при стабильной добыче не помешает росту дивидендов. В ходе телефонной конференции по итогам 4 кв. 2018 г. менеджмент ЛУКОЙЛа сообщил, что планирует рост добычи углеводородов (УВ) в 2019 г. на 1% год к году (за исключением нефти проекта «Западная Курна-2»), в основном за счет добычи газа. План по общим капитальным затратам – 500 млрд руб. (7,6 млрд долл. по текущему курсу), на 11% больше, чем в 2018 г., однако здесь также возможны изменения в зависимости от квот ОПЕК+. В долларовом выражении рост капзатрат, исходя из нашего прогноза среднего курса рубля на 2019 г., составит менее 1% год к году. В структуре капзатрат текущего года 80% придется на разведку и добычу и 85% пойдет на инвестиции в РФ. Стратегия компании в нефтедобыче в РФ по-прежнему направлена на максимизацию доли нефти, пользующейся налоговыми льготами. Это нефть каспийских месторождений (в 2023 г. планируется запуск Ракушечного), тяжелая нефть Усинского и Ярегского месторождений и трудноизвлекаемые запасы в различных регионах, в том числе месторождений им. Виноградова и Имилорского в Западной Сибири. Компания также видит значительный потенциал дополнительной добычи в 2019–2027 гг. благодаря переходу части месторождений (в том числе восьми лицензионных участков в Западной Сибири) в режим налога на дополнительный доход (НДД).
Изменение дивидендной политики особенно важно в случае новой программы выкупа. Менеджмент допускает, что после окончания программы выкупа акций на сумму 3 млрд долл. может быть запущена новая программа обратного выкупа – как мы полагаем, в этом или следующем году. На конец прошлой недели ЛУКОЙЛ потратил около 1,6 млрд долл., выкупив с начала действия программы в сентябре уже 20,4 млн., или 2,7% выпущенных акций компании. После завершения этой программы и в рамках гипотетической новой, близкой по объему к текущей, общее число акций в обращении может сократиться еще на 3–8% по сравнению с началом 2019 г., поэтому новый порядок расчета дивидендов может повысить их на 3–9%, по нашим расчетам, по сравнению со старым. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
